Dans la course à l'épargne que se livrent les banques, le Crédit Foncier va jeter vendredi un pavé dans la mare. Après avoir planché pendant deux ans sur ce projet, il va vendre directement sur Internet pendant quatre semaines une obligation sur son propre nom pour attirer l'épargne des ménages. Avec un ticket d'entrée bas, fixé à 100 euros.

Avec la crise de la dette, de plus en plus d'émetteurs font appel à l'épargne des particuliers, comme les collectivités locales et les Etats. Mais les banques se contentaient jusque-là de collecter des dépôts via des produits d'épargne connus des particuliers, du Livret A aux livrets défiscalisés, en passant par l'assurance-vie. Avec l'opération lancée vendredi, la guerre se déporte sur le front de la vente directe en dehors de tout support usuel avec sa garantie en capital, ses avantages fiscaux ou sa liquidité immédiate sans pénalité.

Ce type de placement n'est pas inconnu du Crédit Foncier, mais sa dernière opération du genre remonte à la veille du passage à l'euro en 2001 avec une émission... en francs placée via des intermédiaires bancaires. De même, les banques généralistes, comme le Crédit Agricole ou BNP Paribas ne sont pas novices en la matière, puisqu'elles recourent à des placements auprès des particuliers plusieurs fois par an. Mais aucune n'a sauté le pas de la vente sur Internet, sans passer par des conseils en agence.

Economie réelle

L'établissement va néanmoins devoir faire un travail de pédagogie auprès de ses clients. Après avoir été recapitalisé à hauteur de 1,5 milliard par sa maison mère BPCE, il a annoncé son recentrage sur la France et des coupes d'effectifs. Pour convaincre les clients, il met en avant l'investissement dans l'économie réelle pour l'intérêt général : les sommes levées permettront de financer des routes, des hôpitaux. Il a ainsi mis en ligne sur un site dédié une carte de France pour permettre aux particuliers de visualiser les investissements de proximité de son groupe bancaire.

En soi, le taux offert, sur six ans à 4,25 % brut, est attractif. Net du prélèvement forfaitaire libératoire et des prélèvements sociaux, celui-ci est en effet ramené à 2,86 % environ. Pour 2011, net des prélèvements sociaux, MACSF, AXA ou Carac ont annoncé des taux sur leur contrats d'assurance-vie (huit ans de détention optimale) de 3,15 % à 3,3 % (« Les Echos » du 9 janvier).

De fait, s'il bouleverse le jeu de la course à l‘épargne, le Crédit Foncier n'ambitionne pas de faire de l'appel direct aux particuliers sa voie principale de refinancement. Et ce bien que longtemps son canal exclusif, l'émission d'obligations garanties par des crédits immobiliers, ait été gelé. Il ne précise aucun objectif chiffré pour janvier, mais espère placer 1 milliard sur l'année. Soit seulement un dixième de son programme, ramené de 18,7 milliards d'euros en 2010 à 10 milliards l'an dernier et en 2012. D'ailleurs, le groupe après être allé souscrire à la Banque centrale européenne à l'appel d'offres à 3 ans, a émis lundi 1 milliard d'euros à 10 ans. Au final, les émissions aux particuliers contribueront de manière limitée au financement de son activité de crédit.