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Commerzbank lance une obligation attrayante
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Commerzbank commercialise jusqu’au 12 décembre Essentiel Allemagne Garanti (code Isin : FR0011111483), instrument financier à capital garanti d’une durée de vie de huit ans. Toutefois, dans quatre ans, un remboursement anticipé aura lieu si l’indice Div Dax, constitué par les quinze valeurs allemandes du Dax qui versent les dividendes les plus importants, progresse d’au moins 15 %. Le porteur recevra alors un gain de 30 %, soit un rendement annualisé de 6,75 %. Sinon, à l’échéance, la performance sera égale à 75 % de la plus haute valeur mensuelle atteinte par le Div Dax entre le 15 décembre 2011 et le 15 décembre 2019.
L’avis d’Investir
Nous ne conseillons pas cette obligation de droit allemand dans un portefeuille actions, car la performance devrait être inférieure à celle d’un fonds actions pour trois raisons : les places financières sont actuellement sous-évaluées ; à l’échéance, la hausse ne représentera que 75 % du plus haut, soit un manque à gagner potentiel important ; les dividendes ne sont pas pris en compte, handicap d’autant plus crucial que seules des valeurs à rendement élevé sont sélectionnées. En revanche, Essentiel Allemagne Garanti devrait améliorer le couple rendement/risque d’un portefeuille obligataire, en raison d’un comportement décorrélé de celui des taux d’intérêt, d’une part, et d’une performance (6,75 % par an en cas de remboursement anticipé), qui devrait se comparer favorablement à celle des obligations, d’autre part.
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