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BNP Paribas lance un fonds garanti original
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BNP Paribas commercialise jusqu’au 8 octobre prochain Appaloosa (code Isin : FR0010911107), fonds à capital garanti à l’échéance, le 25 octobre 2016. La performance est liée à celle d’un panier de 24 actions, choisies selon des critères financiers parmi les plus grandes capitalisations européennes et américaines. Chaque trimestre, la performance des actions sélectionnées est calculée par rapport à l’origine. On retient alors comme performance retenue la plus élevée de celles du panier. Pour les trimestres suivants, l’action créditée de ce meilleur résultat est retirée de l’échantillon. Il en ira de même jusqu’à l’échéance. Avec ce système, il ne restera plus qu’une action au panier le 25 octobre 2016. A cette date, le souscripteur recevra 75 % de la moyenne des 24 performances retenues, avec un résultat considéré comme nul en cas de baisse.
Notre avis
Il est difficile d’anticiper le résultat final d’un processus aussi complexe. En première approche, on peut estimer, dans l’hypothèse – probable étant donné la modestie des valorisations actuelles - d’un marché haussier sur la période, que la performance finale sera inférieure à celle d’un bon fonds d’actions internationales pour trois raisons : elle ne prend en compte que 75 % de la moyenne des performances retenues ; le calcul d’une moyenne constitue un handicap en raison d’un effet lissage qui minore la hausse réelle ; les dividendes ne sont pas pris en compte. En revanche, un tel mode de calcul pourrait être adapté à des marchés heurtés.
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