L'analyse (Investir)

Cette société bordelaise qui conçoit et commercialise des systèmes de vision numérique décline ses activités dans trois métiers. La numérisation des écrits (41% du chiffre d’affaires), les caméras intelligentes (47 %) et les outils d’inspection de surface (12 %). Des procédés technologiques pointus qui revêtent pourtant des applications facilement compréhensibles. Les scanners pour livres d’I2S seront, par exemple, utilisés dans l’énorme chantier de numérisation des 10 millions de livres de la Bibliothèque nationale de France.

Les caméras « intelligentes » sont connues pour plusieurs raisons : d’abord, parce que c’est une caméra I2S qui a permis d’obtenir les premières images du Titanic, en 1985. Ensuite, parce que c’est un système de la société qui a été choisi par Canal+ pour enrichir les images de ses matchs de foot et notamment matérialiser l’entrée, même fugace, d’un ballon dans une cage de foot. C’est le dispositif de photos finish en couleur de la société qui saisira au vol les athlètes lors des JO de Pékin. Enfin, la troisième activité du groupe est plutôt destinée aux industriels désirant vérifier en cours de production la régularité des surfaces de films ou de tissus synthétiques. Cette dernière branche, bien que minoritaire au chiffre d’affaires, voit ses marges croître fortement.

I2S a réalisé en 2006 un chiffre d’affaires de 12,3millions d’euros, en hausse de 15 % par rapport à 2005. C’est d’ailleurs le rythme de croissance de la société depuis cinq ans, mais il pourrait s’accélérer, grâce à l’arrivée à maturité des métiers et à d’éventuelles acquisitions.

Les marges ne sont pas en reste. Le résultat net de 687.000 € en 2006 fait ressortir une rentabilité de 5,6 %, fruit de la croissance et des lancements de produits consentis en 2005. Pour 2007, le niveau devrait être sensiblement supérieur. L’objectif de la société est de gagner un point en 2008.

Marché de cotation : Alternext
Procédure : offre à prix ouvert (10 % au minimum et au-delà en cas de forte demande) et placement global destiné aux investisseurs institutionnels
Clôture de l’OPO et du placement global : le 23 octobre 2007
Début des négociations : 30 octobre 2007
Fourchette de prix : de 11,10 €à 12,90 €
Ordres prioritaires : A1 jusqu’à 200 titres
Montant brut du placement : 5,5 M€ en milieu de fourchette, pouvant être porté à 6,21 M€ en cas d’exercice de la clause d’extension
BNPA 2007 (e) ; BNPA 2008 (e) : 0,52 € ; 0,70 €
PER 2007 (e) ; PER 2008 (e) : 23 fois ; 17,1 fois
Fonds propres après introduction : 5,98 M€ ou 6,6 M€ après clause d’extension
Endettement après introduction : 802.000 €
Capitalisation boursière : 20,5 M€ en milieu de fourchette
Code mnémo : ALI2S