NETGEM : Vers une scission de Vidéo Futur
09/12/09 à 16:17 - investir.fr | 0 commentaire
Historique infos & conseils
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Les faits
Le titre Netgem s’envole de 11,75 % à 3,52 euros ce mercredi après-midi. Le marché salue l’annonce de la scission prochaine de Vidéo Futur, qui fera son entrée en Bourse.L'analyse (Investir)
Un peu plus d’un an après avoir racheté Vidéo Futur, Netgem annonce qu’il va scinder ses activités et introduire la chaîne de location de vidéos en Bourse.
Le fabricant de décodeurs va ainsi séparer ses activités de contenus et services, déficitaires, de son activité historique. Encore largement dépendante de SFR, celle-ci devrait bientôt profiter de la stratégie d’internationalisation du groupe. Un premier pas en ce sens a été fait récemment. Netgem a été retenu par l’opérateur australien Telstra pour la fourniture de matériels et de logiciels du nouveau décodeur de télévision numérique.
Si le spin-off sera positif pour Netgem, quel sera l’avenir de Vidéo Futur en Bourse ? Le groupe présidé par Joseph Haddad s’est engagé à recapitaliser la chaîne de location de vidéos et à la doter d’une trésorerie nette d’environ 10 millions d’euros mais les comptes de Vidéo Futur restent désespérément ancrés dans le rouge. Ce sont des difficultés financières similaires qui avaient poussé sa maison-mère CPFK à initier une procédure de redressement judiciaire à l’été 2008. « La vidéo à la demande devrait connaître un fort développement au cours des prochaines années et Vidéo Futur a de véritables atouts pour en bénéficier », souligne Joseph Haddad, qui prendra le titre de directeur général de Vidéo Futur.
Le 19 janvier, les actionnaires de Netgem se prononceront sur la distribution d’une partie du dividende exceptionnel en actions Vidéo Futur. Netgem prévoit de distribuer une action pour chaque titre Netgem détenu. La valorisation de la chaîne de location de vidéos est estimée à 25 millions d’euros, ce qui fait ressortir un cours d’introduction inférieur à 1 euro (66 cents). Le fabricant de décodeurs distribuera parallèlement un coupon exceptionnel de 70 cents par titre, offrant un rendement de 22 % au cours de clôture de 3,15 euros mardi soir. « Alors que le groupe devrait disposer fin 2009 d’environ 41 millions d’euros de trésorerie nette, le dividende exceptionnel envisagé devrait aboutir à une trésorerie nulle sur l’entité historique du groupe (ex-Vidéo Futur) », calcule Oddo Midcap.La scission de la branche, déficitaire, contenus et services permettra une meilleure lisibilité de la valeur du groupe. Nous renouvelons notre conseil d’achat sur le titre.
Le cours au moment du conseil : 3.52 €
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