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EIFFAGE : Vers une année 2010 difficile
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Les faits
Au troisième trimestre, le constructeur et concessionnaire d’autoroutes Eiffage a réalisé un chiffre d’affaires de 3,35 milliards d’euros, en recul de 1,1 % par rapport à celui de la même période de 2008, indiquant une légère amélioration par rapport à celui du deuxième trimestre, en retrait de 2,1 %. A fin septembre, pour neuf mois d’activité, le chiffre d’affaires s’est élevé à 9,86 milliards d’euros, soit un recul limité de 0,5 %.L'analyse (Investir)
C’est dans le domaine des concessions que le groupe s’est distingué au troisième trimestre grâce notamment à une période estivale satisfaisante. Ainsi, le chiffre d’affaires trimestriel dans ces métiers a augmenté de 5,7 %, portant celui des neuf premiers mois à 1,43 milliard d’euros, en hausse de 1 %. Si cette progression reste marginale au sein du groupe, l’impact au niveau de la rentabilité sera bien plus satisfaisant, les métiers de concessions affichant des marges élevées.
A fin septembre, ce sont les métiers de la construction (– 8 % à structure réelle et – 7,1 % à périmètre et taux de change équivalents), de la route (– 9,2 % à structure réelle et – 7,9 % à périmètre constant) et, dans une moindre mesure, de l’énergie (+ 24,3 % à structure réelle mais – 6,6 % à périmètre constant) qui ont souffert et qui devraient rester sous pression dans les mois à venir. En effet, le carnet de commandes au 1er octobre s’établissait à 9,6 milliards, en baisse de 3,1 %. Pour l’ensemble de l’exercice 2009, nous révisons légèrement à la baisse notre estimation de chiffre d’affaires, que nous estimons dorénavant au même niveau que celui de l’an dernier, autour de 13,2 milliards d’euros. En revanche, nous tablons toujours sur un résultat net de 220 millions d’euros contre 301 millions fin 2008. En 2010, il est probable que les résultats se dégraderont encore.
L’exercice 2010 s’annonce difficile dans les métiers de la construction. L’effet favorable des plans de relance n’est pas attendu avant la fin de l’année prochaine. La prudence s’impose donc.
Le cours au moment du conseil : 36.645 €
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