L'analyse (Investir)

« 15 ans, c’est l’âge de la rébellion », déclaraient Stanislas et Godefroy de Bentzmann, les frères fondateurs de Devoteam. C’était en fin d’année dernière lors d’une soirée au centre Georges Pompidou, où le groupe de conseil en technologies de l’information, créé en 1995, était le mécène de l’exposition Mondrian / De Stijl.

Devoteam semble avoir traversé sa crise de l’adolescence sans trop de dommages. « Après une année 2009 où nous avons bien résisté à la crise, l’exercice 2010 a été contrasté, estime Stanislas de Bentzmann, co-président du directoire. Les solides performances de notre offre phare d’IT service management et l’accélération de notre développement dans les pays émergents ont contrebalancé les difficultés ponctuelles de nos entités en France et en Europe du Nord. » En ce début d’année 2011, la tendance est plutôt favorable et « laisse anticiper un retour plus marqué de la croissance. »

Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a augmenté de 10 %, à 136,6 millions d’euros, grâce aux acquisitions de Tieto, Wola Info et Fornebu Consulting. La croissance organique est plus réduite, mais elle est en amélioration de deux points, confirmant un retournement de tendance.

Sur l’ensemble de 2010, Devoteam a dégagé des facturations de 495 millions d'euros, en hausse de 8 %, pour un bénéfice opérationnel de 26,2 millions, en progrès de 29 %. Des chiffres supérieurs aux attentes du consensus et aux prévisions de la direction. En excluant la contribution de la société Wola Info en Pologne, consolidée au quatrième trimestre, les revenus s'élèvent à 489 millions d’euros, dans le haut de fourchette donnée par la société, qui allait de 485 à 490 millions d’euros. Le point fort du groupe est l’international, où les facturations ont augmenté de 13 %, à 270 millions d’euros, l’an dernier et où la marge d’exploitation a atteint 6,3 %. En France, le chiffre d’affaires n’a crû que de 2 %, à 225 millions d’euros, pour une marge de 5,6 %.

Le profit net pour la part revenant au groupe est inférieur aux attentes : il se situe à 14,3 millions d’euros (+ 31 %) alors que les analystes anticipaient en moyenne 15,7 millions. Le taux d’imposition a été plus élevé du fait du changement applicable à la comptabilisation de la CVAE (cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises) en France. La société s’est acquittée de 8,3 millions d’euros d’impôts contre 5,8 millions en 2009. Lors de l’assemblée générale, prévue le 19 mai, les actionnaires se verront proposer le versement d'un dividende de 0,50 euro par action, en hausse de 78,5 % et procurant un rendement de 2,3 % au cours de 21,50 euros.

Pour 2011, Devoteam table sur un chiffre d’affaires de 530 millions d’euros, en croissance de 7 %. La marge d’exploitation, hors Wola Info, « sera supérieure à celle de 2010 », indique le groupe. « Elle devrait être stable sur l’ensemble du périmètre. » Pour faire face à la hausse de la demande, la société a d’ailleurs embauché 227 personnes l’an dernier, ce qui porte à 4.664 le nombre total de salariés au 31 décembre 2010.

Le cours au moment du conseil : 21.5 €