Les faits (Dow Jones)

Le fabricant de pneus Michelin a annoncé vendredi avoir dégagé un résultat net de 1,46 milliard d'euros en 2011, contre 1,04 milliard d'euros en 2010. Son flux de trésorerie (cash flow libre) s'est inscrit négativement à 19 millions d'euros en 2011 contre un montant positif de 426 millions d'euros l'année précédente "compte tenu de l'accélération du plan d'investissements et malgré l'impact des matières premières sur le besoin en fonds de roulement", a précisé Michelin dans un communiqué.

Pour 2012, "compte tenu d'investissements de l'ordre de 1,9 milliard d'euros", le groupe prévoit une croissance de son cash flow libre positif en ligne avec ses objectifs pour 2015. Michelin a confirmé, pour la période 2011-2015, son ambition d'une croissance d'au moins 25% de cash flow libre positif. Le groupe a de plus porté son objectif de résultat opérationnel à 2,5 milliards d'euros pour 2015.

Michelin a indiqué que pour 2012, le groupe comptait également sur une croissance du résultat opérationnel "en ligne avec [son] ambition 2015". En 2011, le résultat opérationnel avant éléments non récurrents s'est établi à 1,94 milliard d'euros, contre 1,7 milliard d'euros en 2010. Entre 2010 et 2011, la marge nette opérationnelle a été ramenée de 9,5% à 9,4%.

L'analyse (Investir)

Réaction mitigée en Bourse ce vendredi pour le titre Michelin, qui s’inscrit désormais en légère baisse après avoir évolué dans le vert ce matin. Et pourtant, comme le soulève Oddo Securities dans sa note du jour, Le second semestre du pneumaticien a été bon, mais sans surprise, tandis que le discours sur 2012 restes encore flou. La bonne nouvelle vient quand même du relèvement des objectifs à l’horizon de 2015, avec un profit opérationnel de 2,5 milliards d’euros, contre 2 milliards auparavant. « C’est bien mais c’est encore loin ! » ne manque pas d’indiquer l’intermédiaire dans son communiqué. En attendant, Oddo table sur une hausse de 8% du résultat opérationnel cette année et continue d’apprécier la stratégie « très claire et imparable (amélioration de la structure de coûts et accélération du développement sur les marchés matures) » du groupe.

Retrouvez une analyse plus détaillée de cette publication dans Investir-Le Journal des Finances ce week-end.

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