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PEUGEOT : Une réaction excessive
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- Objectif : 27 €
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Les faits (Dow Jones)
Le constructeur automobile PSA Peugeot-Citroën a annoncé mercredi avoir largement renoué avec les bénéfices au premier semestre de l'exercice, grâce au redressement du marché automobile, à des gains de parts de marché et au lancement de nouveaux modèles.
Le groupe a précisé ses objectifs annuels, en annonçant tabler maintenant sur un résultat opérationnel courant d'environ 1,5 milliard d'euros. En avril, il avait déclaré viser un résultat opérationnel "significatif" au titre de l'exercice 2010. PSA Peugeot-Citroën a également annoncé que sa division automobile devrait être proche de l'équilibre au second semestre. Au premier semestre, elle a dégagé un résultat opérationnel de 525 millions d'euros, avec une marge opérationnelle de 2,5%, contre une perte opérationnelle de 904 millions d'euros à la même période de 2009.
Le groupe table maintenant sur une contraction de 8% cette année du marché automobile européen, ce qui est légèrement plus optimiste que le recul de 9% qu'il prévoyait auparavant.
Le résultat net de PSA Peugeot-Citroën au premier semestre s'est établi à 680 millions d'euros, contre une perte de 962 millions d'euros un an plus tôt. Sur l'ensemble de l'exercice 2009, le groupe a accusé une perte de 1,16 milliard d'euros.
Le chiffre d'affaires du groupe a augmenté de 21% au premier semestre, à 28,39 milliards d'euros, tandis que le résultat opérationnel courant a atteint 1,14 milliard d'euros, contre une perte opérationnelle de 826 millions d'euros à la même période de l'an dernier.
L'analyse (Investir)
La baisse de l’action Peugeot (-4,7% actuellement) nous paraît excessive alors que la société a nettement dépassé les prévisions des analystes avec un résultat opérationnel courant de 1,13 milliard et un résultat net de 680 millions alors que la moyenne des analystes attendait, respectivement, 800 millions et 409 millions. Cette baisse doit, sans doute, être attribuée à des objectifs annuels qui paraissent manquer d’ambition en comparaison de ceux annoncés par d’autres sociétés du secteur. L’objectif d’un résultat opérationnel courant de 1,5 milliard suppose ainsi une performance assez faible (370 millions) au second semestre.
Selon nous, ces prévisions modestes doivent davantage être considérées comme une illustration de la traditionnelle prudence du groupe Peugeot, que comme l’indication d’une deuxième moitié d’année vraiment difficile. C’est pourquoi nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 27 euros.
Le cours au moment du conseil : 23.695 €
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