Les faits

 La société est le premier exploitant de casinos français : une cinquantaine d'établissements en France, Suisse et Tunisie. Il est également présent sur Internet et dans l'hôtellerie (7 % du chiffre d'affaires).

L'analyse (Investir)

 Mercredi, la publication des comptes annuels a fait flamber l'action, qui s'est octroyé 23 %, à 1,60 €. Ce rebond permet à la valeur de récupérer quelques couleurs après un recul de 32 % l'an dernier.

Le marché a été rassuré par le fait que la rentabilité opérationnelle n'ait pas chuté et que la dette ait été réduite. En effet, pour un chiffre d'affaires en léger repli (- 2,9 %, à 464,3 millions d'euros), l'excédent brut d'exploitation s'est établi à 19,1 % des ventes, soit 1,5 point de moins par rapport à l'année dernière. Compte tenu du modèle de gestion à coûts fixes des casinos, cette performance a été jugée satisfaisante car l'environnement est demeuré difficile : baisse de la fréquentation des établissements et pertes opérationnelles du pôle interactif. La fermeture de casinos déficitaires a donc contribué à améliorer la rentabilité.

Grâce aux deux augmentations de capital de l'an dernier, la dette nette a pu être abaissée (ratio à 56 % des fonds propres), ce qui a réduit les frais financiers et permis au groupe de ramener la perte nette de 60,4 millions à 7 millions. La direction évoque une activité stable au premier trimestre après une fin d'année médiocre. Le groupe poursuit par ailleurs ses investissements : autour de 40 millions à La Grande-Motte, La Ciotat et Bandol.