L'analyse (Investir)

On surveillait de près le niveau de ventes du quatrième trimestre de Passat, en vue de pointer une poursuite de la croissance, après un chiffre d’affaires en hausse de 5% au troisième trimestre. Cela n’a pas été le cas. Le spécialiste de la vente assistée par l’image (le groupe propose aux grandes chaînes de distribution en France des espaces de vente clé en main par le biais de corners vidéo) a en effet accusé dans les trois derniers mois de l’année une baisse de 2,6% de ses facturations, à 15,42 millions d’euros, et de 2,9% à taux de change constants. Si l’activité a progressé de 5,6% en France, la déception est venue des Etats-Unis, où le chiffre d’affaires a plié de plus de 10%, et de 11% à devises comparables, en raison d’un début d’hiver particulièrement doux qui n’a pas favorisé les ventes de la bûche d’entretien.

Les résultats annuels seront publiés le 26 avril avant l’ouverture des marchés. Au premier semestre, le groupe avait accusé une chute de 30% de ses bénéfices, pour une baisse de 4% de ses facturations. Sur l’ensemble de 2011, les ventes sont finalement stables, à 54,28 millions, et en légère augmentation de 1,3% à taux de change constants.

Pour ce qui concerne 2012, aucune indication précise n’est délivrée. Passat estime quoi qu’il en soit que 2012 sera économiquement incertaine. Le groupe reste donc « prudent quant à ses prévisions d’activité pour l’exercice en cours ».

Le cours au moment du conseil : 9.7 €