L'analyse (Investir)

Moteur de la croissance d’Esker, les services de dématérialisation de documents pour les entreprises progressent de 18 % et représentent désormais 81 % du chiffre d’affaires (+ 9 % à 17,3 millions d’euros) de l’éditeur de logiciels. Celui-ci réalise 42% de ses ventes sur le continent américain où elles ont crû de 18% par rapport à 2010. Cette performance peut être expliquée par l’intérêt particulier que suscitent, parmi les entreprises, les innovations technologiques outre-Atlantique.

Or, c’est bien une révolution technologique qui est au cœur du modèle de développement de la société informatique française. Le « Cloud Computing » (nuage de points) permet de proposer aux sociétés clientes une offre plus flexible réduisant de manière significative l’investissement initial du modèle traditionnel issu de la vente de licences. Au premier semestre, les solutions SaaS (Software as a Service ou Cloud Computing) ont contribué à 46 % aux ventes de la société et sont en croissance de 29 % par rapport à la même période de l’exercice précédent. Elles sécurisent les revenus en rendant ces derniers récurrents par le biais des activités de maintenance et de consulting qu’elles génèrent.

Les bonnes performances commerciales doublées d’une maîtrise des coûts opérationnels ont permis une amélioration très significative du résultat opérationnel (+103 % à 1,4 million d’euros) permettant de dégager une marge de 8%.

La trésorerie diminue (8,8 millions contre 9,2 millions d’euros en 2010) en raison d’une parité euro/dollar défavorable au premier semestre et du versement du dividende aux actionnaires, le premier de l’histoire de la société.

Quant aux perspectives, le groupe maintient sa prévision d’une croissance à deux chiffres pour 2011 et une amélioration de la marge opérationnelle même si les évolutions macroéconomiques demeurent incertaines.

Le cours au moment du conseil : 5.39 €