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HAVAS : Une bonne résistance de la marge est attendue
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Les résultats semestriels publiés fin août avait heureusement surpris entraînant une hausse de près de 12 % de l’action en une séance. Malgré une baisse de l’activité de 9,2% à périmètre et taux de change constants, le groupe de publicité était parvenu à contenir la baisse de la marge qui s’était établie à 10,2% contre 10,9% un an plus tôt.
Compte tenu d’une sensible amélioration en fin d’année, les revenus n’ont baissé que de 8,1% sur l’ensemble de l’exercice (-7,9% à données comparables) à 1,44 milliard d’euros. En conséquence la marge opérationnelle qui sera publiée demain soir après Bourse devrait être supérieure à celle obtenue au premier semestre. Nous tablons sur une marge de 11,2% (contre 12% en 2008) soit un résultat opérationnel courant de 161 millions. Un peu plus prudents les analystes attendent en moyenne une marge de 10,8% soit un résultat opérationnel de 156 millions même si certains d’entre eux sont nettement plus optimistes (166 millions pour Oddo Securities et 176 millions pour Exane BNP Paribas). Au niveau du résultat net nous anticipons un bénéfice de 94 millions (93,3 millions pour le consensus) en recul de 9,6% par rapport à 2008
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