L'analyse (Investir)

Barbara Bui a connu une nette accélération de sa croissance au quatrième trimestre de 2011. Les ventes de la maison de prêt–à-porter haut de gamme ont bondi de 26%, à 7 millions d’euros (+20% à périmètre constant), portant le total de facturations de l’année à 31,9 millions (+9% sur un an et +8% en données comparables). Un niveau conforme à nos attentes de 32 millions d’euros.

Le chiffre d’affaires Boutiques s’élève à 13,4 millions d’euros, en progression de 7% dont 4% à périmètre constant. A noter que l’activité du nouveau magasin de Los Angeles représente au quatrième trimestre près de 9% du chiffre d’affaires du réseau. L’activité de diffusion enregistre pour sa part une croissance de 10% avec un chiffre d’affaires de 18,5 millions. A noter que les ventes de la collection printemps/été 2011 ont terminé en hausse de 7% tandis que celles de la collection automne/hiver ont progressé de 3% par rapport à l’exercice 2010.

Dans ce contexte, le groupe se dit confiant dans sa capacité à enregistrer un résultat net positif pour le second semestre. Nous attendions déjà pour notre part un profit net de 1 million d’euros, aujourd’hui valorisé 25 fois au cours de 37,45 euros.

Concernant les perspectives, l’accélération des livraisons de la collection printemps/été 2012, réalisées en fin d’année 2011, pénalisera le chiffre d’affaires de diffusion du premier trimestre 2012. Le groupe affichera pour autant une progression globale de 3% pour l’ensemble de la saison printemps/été 2012. A noter que les investissements vont se poursuivre cette année, pour l’image de la marque et son positionnement à l’international.

Le cours au moment du conseil : 37.45 €