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COTTIN FRERES : Un exercice à oublier
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Conseil :
Les faits
Cottin Frères annonce, par voie de publication au bulletin des annonces légales obligatoires, des comptes semestriels décevants. Le chiffre d’affaires recule de 9,85% à 23,07 millions d’euros, pénalisé par la baisse des ventes de Chablis au Royaume-Uni et en Irlande, où le chiffre d’affaires se contracte de 23,69% à 8,1 millions et au Japon (-15% à 4,06 millions).
Cette baisse d’activité pèse sur les marges amputées par ailleurs par la hausse des taux et un effet de change défavorable. Le résultat avant impôt ressort déficitaire de près d’un million d’euros contre un bénéfice de 0,76 million un an plus tôt. Au final, après prise en compte d’un impôt théorique, la perte nette est évaluée à 0,65 million d’euros.
Cette baisse d’activité pèse sur les marges amputées par ailleurs par la hausse des taux et un effet de change défavorable. Le résultat avant impôt ressort déficitaire de près d’un million d’euros contre un bénéfice de 0,76 million un an plus tôt. Au final, après prise en compte d’un impôt théorique, la perte nette est évaluée à 0,65 million d’euros.
Cottin Frères ne donne aucune indication sur la suite de son exercice mais il estime pouvoir réaliser un résultat net entre -200.000 euros et +200.000 euros.
L'analyse (Investir)
L’exercice 2007-2008 s’annonce délicat pour Cottin Frères. Pénalisé par un recul des ventes de Chablis dans ses principaux marchés, le Royaume-Uni et l’Irlande représentent près de 35% des ventes et le Japon 17,5% de l’activité au premier semestre, le groupe de vins a également vu ses marges se tasser en raison d’un effet de change défavorable et d’une tension des taux d’intérêt.
Le groupe accuse ainsi, sur la période, une perte opérationnelle courante de 0,55 million contre un bénéfice de 0,65 million un an plus tôt et une perte financière de 0,46 million contre une charge de 0,25 million au premier semestre 2006-2007.
Le groupe accuse ainsi, sur la période, une perte opérationnelle courante de 0,55 million contre un bénéfice de 0,65 million un an plus tôt et une perte financière de 0,46 million contre une charge de 0,25 million au premier semestre 2006-2007.
Au final, le résultat net part du groupe se solde par une perte de 0,65 million contre un profit de 0,52 million un an plus tôt. Pour la suite de son exercice, Cottin Frères laisse entendre qu’il va redresser progressivement ses marges mais le résultat annuel ne sera pas à la hauteur de celui réalisé l’an dernier (1,41 million). Il est estimé, selon la société entre -200.000 euros et +200.000 euros.
Compte tenu des résultats semestriels décevants et de la perspective d’un résultat annuel au mieux de 0,2 million d’euros, nous préférons vendre la valeur.
Le cours au moment du conseil : 7.35 €
Johan Deschamps
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