L'analyse (Investir)

La Société internationale de plantation d'hévéas (SIPH), deuxième producteur de caoutchouc naturel en Afrique, a profité du plein rattrapage des tonnages produits mais non livrés durant la crise ivoirienne, ainsi que de la flambée des prix du caoutchouc. Au troisième trimestre, le caoutchouc s’est négocié à un cours moyen de 3,23 euros par kilo, soit 32 % de plus qu’à la même période de l’année dernière, ce qui a permis à SIPH d'enregistrer un chiffre d'affaires de la seule activité caoutchouc record, en hausse de 65,3 %, à 138,1 millions d'euros. Après neuf mois d’exercice, les facturations se montent à 298,3 millions d’euros, en progrès de 45,6 %. Elles s’élèvent à 311 millions d’euros (+ 41,1 %) si l’on intègre l’activité de négoce d’huile de palme, de sucre et de tourteaux végétaux.

Mais cette dynamique de croissance pourrait s’essouffler. En effet depuis la rentée, le cours du caoutchouc est en baisse : il se traite à 2,98 euros le kilo en moyenne sur le mois d’octobre. Cela laisse préfigurer de performances un peu moins éclatantes au dernier trimestre 2011 et en 2012, année qui souffrira aussi d’une base de comparaison difficile. En tout cas, 2011 sera un exercice de forte croissance pour le producteur de caoutchouc détenu à 20 % par Michelin. D’ailleurs, le bureau d’analyse d’Arkeon Finance revoit en hausse sa prévision de chiffre d’affaires annuel, à 418 millions d’euros (contre 408 millions jusqu’à présent) mais il abaisse celle pour 2012, à 356 millions d’euros. « Le niveau de prix actuel reste cependant largement rémunérateur et favorable pour les performances économiques du groupe », souligne le communiqué.

Le cours au moment du conseil : 74.6 €