Les faits

 Au titre de 2011, Eurotunnel a publié un chiffre d'affaires supérieur aux attentes, en hausse de 16 %, à 845 millions d'euros, contre un consensus de 835 millions d'euros. Le chiffre d'affaires des Navettes Eurotunnel a progressé de 10 %, celui lié aux trains de voyageurs Eurostar est en hausse de 2 %, et le fret ferroviaire démontre son potentiel de croissance avec une hausse de 63 % du chiffre d'affaires, à 158 millions d'euros.

L'analyse (Investir)

 La progression du transport de camions via le tunnel sous la Manche s'est opérée « pratiquement sans effet SeaFrance [les navires de l'opérateur de ferries sont à quai depuis fin novembre] », selon le PDG, Jacques Gounon. Car, « comme nous n'avons pas fait d'effort particulier sur les prix, nous n'avons pas récupéré beaucoup de volume », explique-t-il. Du côté du fret ferroviaire, « l e développement est tellement soutenu qu'on ne peut pas grossir assez vite », souligne la direction. Cent conducteurs ont été formés en 2011 pour cette branche, et le nombre sera le même en 2012, avec un coût de formation de 50.000 à 70.000 euros par conducteur, selon le groupe. Ce qui explique que « l'activité de fret ne soit probablement pas dans le vert en 2011 », explique Jacques Gounon.

Groupe Eurotunnel a mis en place un véhicule d'investissement nommé «  Eurotransmanche », pour couvrir le coût des trois anciens ferries SeaFrance qu'il compte se procurer. Pour l'heure, la valeur d'expertise des trois navires est comprise entre 110 et 150 millions d'euros. « J'ai la capacité de financer cette somme en une seule fois », estime le président.

Au sujet des perspectives, le ton se veut confiant : « Je sens que 2012 sera très satisfaisante sur mon marché », estime Jacques Gounon. Eurotunnel espère profiter cette année de deux événements majeurs. Le jubilé de la reine Elisabeth, en juin, et les Jeux olympiques devraient doper le trafic de l'Eurostar, qui n'a pas atteint le seuil de 10 millions de passagers en 2011. L'exploitant du tunnel sous la Manche Eurotunnel a aussi annoncé que tous les instruments financiers émis pour permettre sa restructuration financière il y a environ cinq ans ont été exercés, soit un total de 91 % des BSA, ce qui a donné lieu à la création de 32,4 millions d'actions nouvelles et porté à près de 561 millions d'actions le total du capital du groupe.