Les faits (Dow Jones)

L'équipementier automobile Faurecia a annoncé une perte nette inférieure aux prévisions pour l'exercice 2009, grâce au redressement de ses performances au second semestre, et a indiqué qu'il visait pour 2010 un résultat net avant impôt positif.

La perte nette de 2009 est ressortie à 433,9 millions d'euros, contre une perte de 574,8 millions d'euros en 2008. Les analystes interrogés par Dow Jones Newswires tablaient sur une perte nette de 457 millions d'euros.

La perte opérationnelle annuelle s'est établie à 91,7 millions d'euros, contre une perte de 91,2 millions d'euros un an plus tôt. Elle est, elle aussi, inférieure aux estimations des analystes, qui la voyaient en moyenne à 209,8 millions d'euros.

L'analyse (Investir)

Les résultats sont plutôt meilleurs que prévu en particulier au niveau du résultat opérationnel, qui a été nettement positif au second semestre. En outre, l’objectif d’un résultat net avant impôt positif en 2010 est une bonne nouvelle pour un groupe qui n’a pas connu le moindre exercice bénéficiaire depuis 2004. Mais la restructuration financière énergique menée en 2009 s’est faite au prix d’une forte augmentation du nombre d’actions, évolution amplifiée par l’acquisition en titres du groupe américain Emcon Technologies : le capital est désormais composé de 110,37 millions d’actions contre 24,4 millions d’actions il y a un an. Cela signifie que pour afficher un ratio cours/bénéfice de 12, qui ne serait pas particulièrement bon marché, il faudrait que le bénéfice de la société s’élève à 125 millions. Un objectif qui ne nous semble pas atteignable avant 2012.

A ce problème de valorisation s’ajoute une conjoncture qui devrait être plus difficile dans le secteur automobile à partir du second semestre avec un recul attendu des immatriculations en Europe.

Le cours au moment du conseil : 13.78 €