GROUPE EUROTUNNEL : Succès de l’opération de conversion anticipée
Conseil :
24/07/09 à 14:20 - investir.fr | 1 commentaire
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Les faits
Avec un chiffre d’affaires de 266 millions d’euros à fin juin, Eurotunnel a vu son activité diminuer de 28% à taux de change constant sur le premier semestre. En cause, l’incendie de septembre 2008, qui a particulièrement touché le transport des camions sur la période (-53%). La marge d’exploitation ressort à 136 millions d’euros, en chute de 35%, et le résultat opérationnel courant a dégringolé de 59%, à 53 millions d’euros. Quant au résultat net, il est désormais dans le rouge à hauteur de 8 millions d’euros, après un bénéfice de 22 millions au premier semestre 2008.Par ailleurs, le groupe indique que 76% des 4,3 milliards de bons de souscription émis en 2007 dans le cadre de la restructuration financière du groupe ont été apportés par les détenteurs à l’offre publique d’échange dès 2009. Un succès pour Eurotunnel.
Enfin, le groupe a annoncé être candidat à la reprise des activités de fret ferroviaire de Veolia Cargo en France.
L'analyse
Un semestre bien difficile pour Eurotunnel, qui subit encore les conséquences de l’incendie du tunnel en septembre 2008. Le groupe est néanmoins parvenu à se tirer d’affaire sur le plan financier, comme le montre le succès de son opération de conversion anticipée, qui « permet la simplification de la structure du capital et donne une meilleure visibilité au titre, grâce à une capitalisation boursière élevée », selon la direction. Jacques Gounon, PDG de la société, avait auparavant annoncé qu’au 31 mai, le montant des disponibilités atteignait 300 millions d’euros, et que pour la première fois de l’histoire, Eurotunnel verse un dividende (4 cents) au titre de l’exercice 2008.Côté perspectives, la direction pense continuer à être affectée par les conséquences de l’incendie, en particulier au niveau des clients transporteurs routiers, mais que son impact financier sur les résultats du groupe devrait être limité à 10 millions d’euros sur la période 2008-2010.
Par ailleurs, l’éventuelle reprise des activités de fret ferroviaire de Veolia Cargo France serait « la première opération de croissance externe réalisée par Eurotunnel, rendue possible par la réussite de la restructuration financière de 2007 », indique la direction. En 2008, l’activité de Veolia Cargo France s’élevait à 50 millions d’euros, représentant 7% du chiffre d’affaires 2008 d’Eurotunnel. L’opération serait conduite conjointement avec une filiale de la SNCF.
Eurotunnel a retrouvé une structure financière solide, et entrevoit une première opération de croissance externe. Achat spéculatif pour viser 5 euros.
Le cours au moment du conseil : 4.141 €
Héloïse de Saint-Bon
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