Les faits (Dow Jones)

Le spécialiste des technologies de l'image Technicolor, anciennement connu sous le nom de Thomson, a enregistré une baisse de 19% de son chiffre d'affaires au premier semestre, mais a renoué avec les bénéfices sur la même période, grâce à l'impact favorable de sa restructuration au deuxième trimestre.

Le chiffre d'affaires a chuté à 1,47 milliard d'euros contre 1,8 milliard d'euros et Technicolor a enregistré un résultat net de 96 millions d'euros, contre une perte nette de 325 millions d'euros au premier semestre 2009. Le groupe a par ailleurs annoncé un résultat financier de 212 millions d'euros, contre une perte financière de 10 millions d'euros il y a un an.

Technicolor a également annoncé jeudi avoir obtenu un contrat auprès de l'américain Verizon Communications Inc (VZ) pour la fourniture de routeurs de nouvelle génération.

L'analyse (Investir)

Après avoir frôlé la faillite l'année dernière, Technicolor (ex-Thomson) retrouve les profits au premier semestre 2010 malgré une nouvelle baisse de ses ventes. Le bénéfice net du groupe s'établit à 96 millions d'euros sur les six premiers mois de l'année, à comparer à une perte de 325 millions d'euros l’année dernière. Un bénéfice à imputer essentiellement à la réduction des pertes liées aux activités du groupe arrêtées ou en cours de cession, évaluées à 117 millions d'euros au premier semestre. Au premier semestre, le résultat net des activités poursuivies s'établit par ailleurs à 213 millions d'euros, reflétant un résultat opérationnel (Ebit) de 15 millions d’euros.

Le chiffre d'affaires de Technicolor a au contraire encore reculé, de 18,5% à 1,468 milliard d'euros. Le repli a cependant été plus faible au deuxième trimestre qu'au premier, de 12,4% à 776 millions d'euros, au-dessus des attentes, illustrant une amélioration de la tendance. Le pôle Technologie, principal contributeur en terme de résultat, publie un chiffre d’affaires de 95 millions d’euros au deuxième trimestre et de 188 millions d’euros sur l’ensemble du semestre. Le groupe précise que la croissance organique de la division est positive, mais pénalisée par des effets change défavorables. L’Ebitda (excédent brut d’exploitation) ajusté s’élève à 135 millions d’euros au premier semestre, soit 9,2% du chiffre d’affaires. La marge est en baisse de 2,2 points comparé à la même période de l’exercice précédent, en raison de moindres volumes de DVD notamment.

Le deuxième semestre devrait par ailleurs s'avérer plus favorable, avec la vente d'actifs jugés non stratégiques. Le groupe vient ainsi de céder le pôle de diffusion professionnelle de sa division Grass Valley après de longs mois de discussion. La direction a souligné des « tendances d'amélioration et des signes de reprise dans la plupart des activités », et réaffirmé un objectif de croissance du chiffre d'affaires au second semestre, sous l'effet des gains de nouveaux clients dans les services de divertissement et la distribution numérique. « Notre restructuration financière étant désormais achevée, nous avons recommencé à gagner la confiance de nos clients ». En témoigne l'annonce de deux perspectives de contrats : une lettre d'intention avec l'américain Verizon pour lui fournir des passerelles résidentielles haut-débit et l'extension du contrat de fourniture de décodeurs pour DirectTV. Technicolor ne revient pas sur l’évolution de la marge,  mais « la forte progression des ventes devrait permettre une nette amélioration de la rentabilité », souligne Oddo Securities.

Le cours au moment du conseil : 4.25 €