Les faits

Netgem est aujourd’hui sanctionné en Bourse (-4,5%) après la publication de ses ventes du troisième trimestre. Entre juillet et septembre, le fabricant français de box Internet et de décodeurs a facturé pour seulement 16,2 millions d’euros, soit une chute de 51% sur un an. L’international, sur lequel le fabricant français de box Internet et de décodeurs misait pourtant pour dynamiser ses revenus du second semestre, décroche de 46%, à 10,9 millions. Sur neuf mois, le chiffre d’affaires, qui intègre un repli de 7% de l’international, recule de 45%, à 59,4 millions.

L'analyse (Investir)

La dégringolade des ventes était anticipée (effet de base défavorable, nouvelles modalités du contrat avec SFR pour les décodeurs, plus rentables, et effets de « cut off » sur les stocks clients), mais seulement dans une certaine mesure. Oddo Securities tablait ainsi sur un chiffre d’affaires de 26,6 millions d’euros, soit une baisse de 19%. 

Le cabinet d’analyse, qui a révisé en baisse sa recommandation à « neutre » ainsi que son objectif de cours à 3,20 euros, explique que « la principale déception provient du rythme de montée en charge des nouveaux contrats ». A la mi-juillet, Oddo estimait pourtant qu’ « avec une douzaine de contrats dans le carnet, la montée en charge de l’activité n’est pas remise en cause ».

Difficile donc, dans l’environnement actuel, de prévoir les tendances à venir. L’analyste anticipe tout de même pour le quatrième trimestre « un rattrapage partiel ».

Netgem estime que les ventes du second semestre seront proches de celles du premier, à savoir 43,2 millions d’euros. En définitive, la société vise un chiffre d’affaires annuel de 87 millions d'euros (-35%).

Le cours au moment du conseil : 2.75 €