L'analyse (Investir)

Les faits

 La maison mère de Casino a fait l'objet d'échanges particulièrement nourris ces derniers jours. Durant chaque séance de mercredi et jeudi, plus de 970.000 titres ont fait l'objet d'une transaction, soit plus de 4 % du capital en deux jours, contre une moyenne quotidienne sur trois mois de l'ordre de 100.000 titres.

L'analyse

 L'origine de ces volumes exceptionnellement élevés ne serait en fait que purement technique, liée au détachement du dividende le 12 septembre. Les investisseurs étrangers « prêteraient » leurs titres en échange d'une compensation financière, pour ne pas être imposés, avant de les récupérer.

Mais l'actualité de Rallye cette semaine a surtout été marquée par l'annonce de son entrée directe au capital du brésilien Grupo Pão de Açúcar (GPA), dont Casino est déjà actionnaire à 43,2 %. C'est ce même distributeur, numéro un au Brésil, qui a fait l'objet d'un duel entre le groupe de Jean-Charles Naouri et son concurrent Carrefour cet été. Le co-actionnaire de Casino dans GPA, Abilio Diniz, avait en effet tenté, en vain, de fusionner le groupe avec la filiale brésilienne de Carrefour.

Rallye a fait l'acquisition durant le mois d'août de 3,3 millions d'actions de préférence de GPA et de 4 millions d'options d'achat. Au terme de cette opération, Rallye et Casino détiennent 45,9 % du capital de GPA. Jean-Charles Naouri « se prépare à lever l'option qui permettra à Casino de prendre le contrôle de GPA le 22 juin 2012, mais le groupe veut probablement, à cette échéance, être le plus près possible du seuil de 50 % du capital », estiment les analystes d'Oddo Midcap.