L'analyse (Investir)

La Chine, le nouvel eldorado des constructeurs automobiles. Alors que l’arrêt progressif de la prime à la casse fait caler le marché de l’automobile en France, où les immatriculations ont chuté de 9,8 % au mois d’août, mais aussi de manière plus générale en Europe, les pays émergents deviennent les nouveaux centres de gravité de la profession, en premier lieu la Chine. Le nombre de véhicules devrait y dépasser les 200 millions en 2020, selon un responsable du gouvernement cité par le China Securities Journal.

Le marché chinois a donné récemment quelques signes d’essoufflement, mais les ventes ont rebondi en août grâce à des aides gouvernementales pour l’achat de véhicules propres. Pour faire face à cette demande et éviter de coûteuses importations, les constructeurs occidentaux préfèrent développer leurs capacités de production directement dans le pays. Dont acte. PSA Peugeot Citroën vient de mettre en route la construction d’une nouvelle usine en Chine avec son partenaire Dongfeng Motor et prévoit de vendre 350.000 voitures dès 2010 dans le pays, soit 28,7 % de plus que l’an dernier. L’objectif du constructeur français est d’augmenter de 3,3 % actuellement à 8 % à terme sa part de marché dans le pays.

La Chine est aujourd’hui le deuxième marché de Peugeot. Au premier semestre, la co-entreprise Dongfeng Peugeot Citroën Automobiles (DPCA), créée en 1992, a vendu 176.000 véhicules, soit 50 % de plus que l’an dernier, grâce aux nouveaux modèles. Et les capacités de production dans le pays ont été augmentées suite à l’ouverture de Wuhan 2 en novembre 2009. Pour renforcer encore davantage sa présence, Peugeot va lancer, sous réserve de l’approbation des autorités compétents attendue d’ici à début 2011, une nouvelle co-entreprise avec Chang’An Automobile dotée d’une capacité de 00.000 véhicules ; elle permettra Citroën de lancer la ligne DS.

Mais au-delà, les constructeurs voient dans la Chine le moyen de doper leurs bénéfices. Le résultat net part du groupe de DPCA a ainsi atteint 97 millions d’euros au premier semestre, contre 9 millions un an plus tôt, sur un profit qui s’élève à 680 millions d’euros pour l’ensemble du groupe PSA Peugeot Citroën.

A 28,4 milliards d’euros, le chiffre d’affaires semestriel de Peugeot est en hausse de 20,8 % sur un an, et le résultat opérationnel courant est de nouveau positif à hauteur de 1,13 milliard d’euros, contre une perte de 826 millions à fin juin 2009. La marge opérationnelle courante ressort donc à 4 %, soit son meilleur score depuis 2004, et, dans la division automobile pour laquelle un retour aux profits était simplement attendu, une rentabilité de 2,5% a été obtenue, soit, là aussi, la meilleure performance depuis 2004. Du côté des prévisions, la direction s’est montrée prudente. Elle vise, face à un contexte plus difficile en Europe au second semestre, un résultat opérationnel courant de l’ordre de 1,5 milliard pour l’année.

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