L'analyse (Investir)

Assystem a enregistré une croissance de 20% de son chiffre d’affaires au dernier trimestre de 2011, à 203,6 millions d’euros, ce qui conduit la société de services informatiques à dégager un total de 760,6 millions d’euros de facturations sur l’ensemble de l’année, en hausse soutenue de 19,5%. La progression ressort à 11,5% en données organiques dans les trois derniers mois mais à 13,2% sur l'exercice. Le groupe a donc rempli son objectif de réaliser plus de 12% de croissance organique en 2011.

Sur le plan géographique, le chiffre d’affaires a augmenté de 16,2% au dernier trimestre en France et de 14,4% sur l’ensemble de 2011. Les facturations ont grimpé de 28,4% à l’international sur ces derniers trois mois, et de 30,7% pour l’ensemble de l’exercice. A noter que l’étranger représente désormais 34% de l’activité totale d’Assystem. Elle a bénéficié de l’intégration de l’allemand Berner & Mattner.

Compte tenu de cette bonne performance, la SSII confirme la perspective d’une marge opérationnelle comprise entre 7,5% et 8% pour 2011. Le taux de facturation opérationnelle augmente de 2,1 points sur l’année, à 92,1% (92,2% au quatrième trimestre).

Assystem confirme par ailleurs étudier de nouveaux dossiers de croissance externe à l’international.

Rien en revanche concernant 2012. Le groupe précise qu’il a renouvelé tous ses référencements avec ses grands clients. Mais les conditions tarifaires ne sont pas révélées. Dans sa note du jour, Oddo indique que lors de son dernier Midcap forum de janvier, la direction avait admis s’attendre à une pression sur la marge opérationnelle en 2012. Le niveau d'activité est bon, a simplement précisé la direction du groupe dans le cadre d'une conference call liée à cette publication.

Le cours au moment du conseil : 14.5 €