L'analyse (Investir)

Le titre a accusé le coup mercredi 19, après la publication de perspectives mitigées pour la marge d’exploitation. Le cours a chuté en une seule séance de 6,1 %, à 19,50 €.

A l’occasion de la publication de son chiffre d’affaires pour les neuf premiers mois de l’année, en hausse de 8,4 % (+ 1,1 % à périmètre et taux de changes constants), à 550 millions d’euros, le groupe s’est en effet contenté d’annoncer pour l’ensemble de l’année une progression de son bénéfice opérationnel, sans la chiffrer. Or, il visait jusqu’ici une hausse de la marge (6,7 % en 2010). GL Events fait état d’une pression forte sur les tarifs en Europe.

L’objectif de chiffre d’affaires 2011 est pour sa part maintenu, à plus de 770 millions d’euros. Au quatrième trimestre, la branche GL Events Live va organiser le centenaire de l’éditeur Gallimard ou encore le Forum des pharmaciens. Il est toutefois à craindre que le ralentissement économique touche cette activité Evénements d’entreprise, liée en partie au lancement de nouveaux produits.

Le groupe s’attend quand même à une « grande année » 2012, grâce à un calendrier événementiel très porteur. GL Events a notamment signé des contrats dans le cadre de la Coupe d’Afrique des Nations (organisation de la cérémonie d’ouverture), des jeux Olympiques de Londres et du championnat d’Europe de football.

L’un des grands atouts à moyen terme du groupe est d’avoir réussi son implantation en Turquie et au Brésil. Quant à la valeur d’entreprise (capitalisation augmentée d’une dette nette de 241 millions fin juin), elle se limite à 10,9 fois le bénéfice opérationnel 2011.

Le cours au moment du conseil : 18.48 €