Les faits

Le titre du groupe de maisons de retraite a gagné 4,3 % jeudi, portant sa hausse à 5,3 % au cours des quatre premières séances de la semaine. Il a bénéficié de l’annonce de l’obtention de nouvelles lignes de financement. Ce rebond fait suite à une contre-performance de l’action, qui a abandonné près de 15 % depuis mi-avril, passant sous son prix d’introduction de février, de 13 .

L'analyse (Investir)

Le groupe a obtenu un refinancement de la totalité de sa dette. Les lignes de crédit fournies par six banques vont permettre à Médica de réduire le paiement de ses intérêts de 1,05 point puisque les taux passent de 2,7 % à 1,65 %. La maturité de la dette a été rallongée et passe à cinq ans. A cette première ligne de financement, qui s’élève à 350 millions d’euros, s’ajoute un crédit revolving (somme d’argent empruntable à tout moment) de 100 millions d’euros. La réduction du coût de la dette a entraîné une réévaluation à la hausse du bénéfice par action par plusieurs analystes. Gilbert Dupont anticipe une augmentation de «plus de 5% pour 2010 et 2011» et Oddo Securities l’estime à «environ 3% pour 2010 et 6% au-delà». De son côté, CM-CIC a estimé que «le gain en termes de frais financiers sera modeste en 2010 (...) et devrait atteindre 3 millions d’euros en année pleine». Médica est une des sociétés les moins endettées du secteur et cette nouvelle ligne de financement devrait lui permettre d’accélérer sa croissance externe (par acquisitions). Le groupe compte participer à la course à la croissance engagée par ses deux concurrents cotés Orpéa et Korian. Il se positionne sur un marché porteur de croissance et a les moyens financiers de son développement.