L'analyse (Investir)

Les faits

 Sur neuf mois à fin septembre, le bénéfice net a glissé de 14,7 %, à 162,3 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires en repli de 2,4 %, à 819,4 millions.

L'analyse

 L'annuairiste vise une baisse de 2 % de son chiffre d'affaires annuel, avec un recul de 9 % pour les annuaires imprimés et une hausse de 7 % pour les sites Internet. Sur les neuf premiers mois de l'année, les recettes du « papier » ont baissé de 9,2 %, mais le rythme s'est accéléré pour atteindre - 11,1 % au troisième trimestre. Or, cet effritement pèse encore lourd, puisque le Net n'apporte que 51,7 % des revenus. De plus, l'indispensable bascule numérique entraîne des coûts (informatique, formation des vendeurs…). Sur neuf mois, la marge brute d'exploitation de la branche Internet a baissé de 1,9 point, à 46,3 %, tandis que celle du papier s'est maintenue à 47,7 % (- 0,1 point). Du coup, l'excédent brut d'exploitation a baissé de 4,4 %, à 380,9 millions. Compte tenu aussi de l'amortissement des investissements, le bénéfice d'exploitation a reculé de 5,8 %, à 350,2 millions. De plus, la hausse de 25,5 % des frais financiers, à 92 millions sur neuf mois, n'est pas terminée. L'effet de l'allongement de la dette n'est pris en compte que depuis le mois de mai et il reste à refinancer 638 millions (sur 1,95 milliard), venant à échéance dès novembre 2013. Mais, déjà, le coût moyen de la dette est monté de 4,5 % à 5,6 %.