L'analyse (Investir)

Nouvelle déception en Bourse pour le prestataire de services d’ingénierie Altran qui à fait état d’une perte nette de 74,7 millions d’euros au titre de l’exercice écoulé. Le résultat opérationnel courant, qui ne tient pas compte d’une centaine de millions d’euros de charges de restructurations exceptionnelles et de dépréciations de survaleurs (notamment au Brésil), a été divisé par plus de quatre en un an, à 31 millions d’euros. Entre 2008 et 2009, le taux de marge opérationnelle courante est ainsi passé de 7,7% à 2,2%.

A mi-séance, le cours de l’action chute de plus de 3% à 3,71 euros.

Sur le fond, les résultats sont globalement conformes aux prévisions des analystes financiers qui tablaient sur des pertes comprises entre 30 et 70 millions d’euros, même si le montant des charges non récurrentes est un peu plus élevé qu’anticipé. Pour notre part, nous attendions une perte nette de l’ordre de 50 millions.

Déjà, lors de la publication du chiffre d’affaires le mois dernier, la réaction des investisseurs qui avaient, semble-t-il, parié sur un dépassement des prévisions, avait été très dure pour le cours du titre. Cette fois, l’absence de perspectives chiffrées pour 2010 vient ajouter au sentiment négatif global.

Les dirigeants se contentent ainsi de préciser que l’activité est désormais « stabilisée », tant au niveau des volumes que des prix. La rentabilité du groupe devrait donc s’en trouver favorisée cette année, au fur et à mesure que le taux d’inactivité des ingénieurs retombera.

Le cours au moment du conseil : 3.71 €