L'analyse (Investir)

Six mois d’une belle constance. Croissance de 10,7% au premier trimestre, puis de 10,5% au deuxième, Orapi voit ainsi ses ventes semestrielles progresser de 10,6%, à 63,49 millions d’euros, après une quasi stabilité du chiffre d’affaires en 2010.

 Habitué par le passé aux fortes progressions de ses facturations, fruit d’une politique d’acquisitions très offensive, le petit groupe chimique spécialisé dans les produits destinés à l’entretien d’équipements industriels, qui s’est plus récemment diversifié dans les produits d’hygiène, renoue donc avec la croissance à deux chiffres en première partie de l’année.

 Les ventes d’Orapi ont profité d’un effet périmètre favorable, et en particulier du rachat du français Phem Technologies, venu renforcer le pôle hygiène du groupe. Aucun chiffre sur la seule croissance organique ne filtre dans le communiqué, mais le cabinet d’étude Gilbert Dupont l’estime à 1%, « soit un trend de croissance qui reste dans la lignée du premier trimestre ». Pour l’analyste, les chiffres du deuxième trimestre ressortent en ligne avec ses attentes (32,86 millions publiés contre 32,7 millions prévus).

 Par zone géographique, on note que les récentes acquisitions ont surtout profité à la France (+13,8%), qui compte pour près des trois quarts des ventes totales, et aux Etats-Unis (+22%, ou « une dizaine de pourcents hors acquisition de Crest », selon Gilbert Dupont).

 En revanche, la zone Asie et Reste du Monde est restée stable sur le semestre (+5,6% au premier trimestre), mais progresse de 9,6% grâce à l’Asie une fois retraitée la contribution d’une importante commande en Inde qui avait été réalisée en 2010.

En définitive, Orapi confirme son objectif de porter son chiffre d'affaires à cinq ans à 200 millions d`euros. Le groupe reste néanmoins prudent à court terme « compte tenu de tensions inflationnistes qui demeurent vives », note Gilbert Dupont.

Pour 2011, les analystes qui forment le consensus FactSet s’attendent à une progression du chiffre d’affaires de 11%, à 125,5 millions d’euros. L’acquisition, mi-juin, du français Transnet, filiale d’Hypred (Groupe Roullier) spécialisée dans le lavage de véhicules de transport, donnera sa pleine mesure cette année et contribuera aux bénéfices. Transnet permet également à Orapi de se positionner en Argentine, pays où le groupe était jusque-là absent.

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