Les faits

Generix, spécialiste des logiciels de gestion logistique, a dévoilé ses résultats au titre de l’exercice clos le 31 mars dernier en rappelant d’emblée «  le contexte économique difficile, notamment pour les dépenses informatiques. » Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 98,6 millions d’euros, en légère hausse de 1,5% par rapport à 2008-2009. Le changement de modèle de Generix, et l’orientation vers le « On Demand », ont continué de peser sur la rentabilité, mais moins que l’année dernière. La perte opérationnelle s’est réduite de 1,7 millions d’euros, pour se solder à 3,5 millions. La perte nette s’élève à 2,8 millions d’euros, contre un déficit de 3,7 millions un an plus tôt. « Le résultat a été impacté par des dotations  aux amortissements, et par des frais de production immobilisés », explique le groupe.  A noter que les pertes nettes se sont sensiblement réduites au cours du second semestre, au cours duquel elles ne représentent plus que 0,8 million d’euros. L’endettement net s’est par ailleurs réduit à 5,6 millions d’euroos, contre 8,8 précédemment.

Au sujet des perspectives, Jean-Charles Deconninck, président du directoire de Generix, affiche un optimisme teinté de prudence : "Nous sommes déterminés à poursuivre pour l'exercice 2010-2011 une croissance de notre chiffre d'affaires et le retour à l'équilibre de notre résultat net. Nous restons cependant vigilants face à un environnement économique en particulier en Europe qui pourrait affecter ponctuellement notre chiffre d'affaires."

L'analyse (Investir)

Si les pertes se sont réduites, les résultats annuels de Generix sont nettement inférieurs aux attentes des analystes. A titre d’exemple, CM-CIC Securities tablait sur un résultat opérationnel négatif de 0,2 million d’euros, et non sur une perte opérationnelle de plusieurs millions. Les résultats retraités de l’incidence du nettoyage des comptes (provisions et amortissements de la production immobilisée) font ressortir un Ebitda tout juste à l’équilibre, alors que CM-CIC s’attendait à « un retournement significatif au vu de la progression du chiffre d’affaires ». 

La direction du groupe affiche des perspectives très prudentes, alors que lors de la publication du troisième trimestre de 2009, le ton était beaucoup plus optimiste. « Le groupe n’est pas nécessairement en mesure de réitérer la signature de grands contrats et restera pénalisé par une activité de services en demi teinte », juge CM-CIC Securities.

Le cours au moment du conseil : 2.3 €