Les faits

L'analyse (Investir)

L’année 2009 avait particulièrement mal commencé pour les constructeurs automobiles et les équipementiers. Mais la mise en place dans de nombreux pays européens d’un dispositif de prime à la casse et l’accélération de la croissance dans les pays émergents ont permis une meilleure fin d’année. Plastic Omnium, équipementier spécialisé dans les pièces en plastique de carrosserie (pare-chocs, ailes, hayons, etc.), a également connu une amélioration de son activité. Pressentant un meilleur quatrième trimestre, la direction avait d’ailleurs revu à la hausse sa prévision de chiffre d’affaires mi-décembre. Elle indiquait alors tabler sur une « croissance à deux chiffres » pour la période allant d’octobre à décembre. Publiées ce matin, les ventes du dernier trimestre s’affichent en hausse de 16,8 % à 716,3 millions d’euros, ce qui ramène le recul du chiffre d’affaires annuel à 8,8 %, soit 2,45 milliards d’euros. Les facturations des activités automobiles ont progressé de 24 % au quatrième trimestre pour atteindre 593,8 millions d’euros. Si celles de la branche environnement sont restées en retrait (- 8,2 % à 122,5 millions) sur la période, elles sont en amélioration par rapport au premier semestre, qui avait été impacté par les coupes budgétaires pratiquées par les collectivités locales en Allemagne, en Espagne et en Angleterre.

Fort de cette performance, Plastic Omnium révise en hausse ses objectifs de rentabilité. « Les comptes 2009, publiés le 18 mars 2010, afficheront ainsi une marge opérationnelle en forte progression par rapport à 2008 et une réduction sensible de l’endettement par rapport au premier semestre 2009 », détaille la direction. Parmi les éléments expliquant cette amélioration : la mise en œuvre du plan d’économies « PO 2009 », qui s’est traduit par une réduction des investissements, la diminution du besoin en fonds de roulement et celle des coûts. Ces derniers ont baissé de 18 % au premier semestre. A Investir, nous anticipons un résultat opérationnel courant annuel de 85 millions d’euros et un bénéfice net de 27 millions d’euros. Cette dernière prévision est valorisée 14,5 fois au cours de 22,30 euros.

Préparant l’avenir, le groupe a enrichi son portefeuille de clients et conclu des accords avec de nouveaux partenaires, comme Fiat Suzuki, Mitsubishi et Mahindra&Mahindra. Il va aussi accélérer son développement dans les pays émergents. Plastic Omnium a doublé son chiffre d'affaires en Chine en 2009. D’un total de 100 millions d’euros, les ventes réalisées dans l’Empire du Milieu représentent désormais 5 % du chiffre d’affaires automobile du groupe. Et Plastic Omnium n’entend pas s’arrêter en si bon chemin. Déjà à la tête de douze usines dans le pays, il envisage de construire deux usines, entièrement autofinancées, par an au cours des trois prochaines années.

Le cours au moment du conseil : 22.3 €