L'analyse (Investir)

Capgemini, Atos, Steria ou encore GFI s’en seraient bien passé ! Les cours de Bourse de l’ensemble des SSII (sociétés de services et d’ingénierie informatiques) ont décroché après l’avertissement sur les résultats, lancé le 14 décembre, par Logica. Faisant partie des leaders européens du secteur, la SSII anglo-néerlandaise a, pour la deuxième fois en un mois, abaissé ses prévisions de résultats sur 2011 et durci son plan d’économies avec la suppression de 3 % supplémentaire des effectifs (1.300 personnes).

Pour les investisseurs, ce « profit warning » valide un peu plus le scénario d’un ralentissement, voire d’une contraction, des dépenses informatiques.

Selon les données du Syntec Numérique, 15 % des grands donneurs d’ordres auraient déjà coupé dans les budgets informatiques pour l’an prochain. En France, les professionnels s’attendent désormais à un marché au mieux étale, mais plus vraisemblablement en retrait d’environ 2 %.

Bien que la visibilité se soit nettement réduite au cours des dernières semaines, les grandes SSII françaises ne sont pas toutes logées à la même enseigne. Les grands acteurs de l’infogérance dont les contrats sont récurrents, comme Atos ou Capgemini, devraient être moins touchés que ceux qui, comme Steria ou GFI, tirent encore une grosse partie de leurs revenus d’activités plus cycliques (intégration de systèmes, assistance technique, etc.). Quant aux champions du conseil comme Altran et Alten, ils sont perçus comme « late cyclical », c’est-à-dire qu’ils répercutent avec retard dans leurs comptes les soubresauts de la conjoncture.

A ce jour, la plupart des SSII disent ne pas subir d’annulations ou de reports de contrats significatifs. Seule certitude, elles ont une offre plus élargie et mieux adaptée que lors des crises précédentes (2001-2003 et 2008-2009). Certaines peuvent même profiter du contexte actuel qui pousse les entreprises à externaliser davantage pour gagner en flexibilité et réaliser des économies. Les SSII pourront aussi capitaliser sur leur chiffre d’affaires récurrent (qui représente 50 % de leur chiffre d’affaires total en moyenne) issu des contrats signés ces trois dernières années, ainsi que sur des bilans relativement solides.

Mais cela ne suffira sans doute pas pour rassurer les marchés financiers qui s’inquiètent aussi de l’impact des recrutements massifs d’ingénieurs réalisés durant l’année. En effet, ceux-ci pourraient se traduire en 2012 par une remontée des taux d’inter-contrats, ce qui pèsera mécaniquement sur la rentabilité. A court terme, le secteur va donc rester sous pression. Jérôme Marmet