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FONCIER PARIS FRAN : Légère amélioration de l'ANR
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Les faits
Foncière Paris France publie des comptes semestriels marqués par une progression de 44,6% des loyers bruts, à 13,3 millions d'euros. Le résultat courant d'exploitation ressort également en hausse de 77% à 13,1 millions d'euros.L’endettement, à 155,8 millions d’euros, est couvert à taux fixe à hauteur de 96% au taux moyen de 4,6%. En retranchant le montant de la trésorerie disponible (44,4 millions d’euros), la dette financière nette se situe à 111,4 millions d’euros, et représente ainsi 25,6% de la valeur des actifs hors droit.
L’actif net réevalué (ANR) par action s’établit à 146,3 euros sur la base d’une valeur liquidative des biens, en légère progression de 1,4% sur six mois.
L'analyse (Investir)
Foncière Paris France affiche une bonne résistance, dans un secteur sous pression. Au cours du premier semestre, la foncière a renouvelé plusieurs baux, représentant plus du quart de son patrimoine immobilier (en mètres carrés), et conservé un taux de vacance faible (3,8%). Résultat, les loyers ont progressé de 44,6% à 13,3 millions d'euros, permettant au groupe d'extérioriser un rendement locatif de 7,4%.
Cette performance permet à Foncière Paris France de dégager un résultat d'exploitation élevé, de bon augure pour le dividende. Au titre de 2007, la foncière a distribué 5,50 euros par action. Celui-ci devrait au moins être reconduit, laissant espérer un rendement proche de 5%.
Autre bonne nouvelle, la couverture de l’endettement à taux fixe limite la charge de la dette à 4,6% et protège ainsi la foncière contre une renchérissement des crédits. Plus significative encore, la dette financière ne représente que 25,6% de la valeur des actifs hors droit. Foncière Paris France dispose donc d’une assise financière lui permettant de considérer de nouvelles acquisitions.
C’est ce qu’elle envisage dans son communiqué, en entendant « renforcer ses moyens de financement » afin de poursuivre « une stratégie de croissance sélective en saisissant de nouvelles opportunités d’investissement ».
En attendant, Foncière Paris France, valorisé 114 euros, offre une décote de 22% par rapport à l’ANR, dans la moyenne du secteur.
Le cours au moment du conseil : 114 €
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