Les faits

La morosité du secteur des services informatiques n’a pas épargné Sodifrance l’année dernière. La SSII a enregistré un recul de 6,8% de son chiffre d’affaires à 63,08 millions d’euros en 2009. Ce repli a été le même aux premier et second semestre.

Les comptes du groupe en fin d’année recèlent toutefois un signe d’amélioration significatif : sur le deuxième semestre, le résultat opérationnel s’établit à 1,44 million d’euros, soit 4,6 % du chiffre d’affaires, en forte hausse par rapport au premier semestre où il représentait seulement 0,7% des ventes (à 0,24 million d’euros). Sur l’année, il s’établit à 2,6% du chiffre d’affaires, en baisse de 33,8% par rapport à 2008. Cette amélioration est due « à la signature de plusieurs projets rémunérateurs durant l’exercice. »

Les comptes se soldent par un résultat net de 1,12 million d’euros, en repli de 30% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net par action s’élève ainsi à 0,35 euro, contre 0,34 euro l’année précédente.

Les perspectives pour 2010 riment avec prudence. « Dans un contexte économique toujours instable en début d’année et se traduisant par un manque de visibilité, Sodifrance s’attend à une légère progression de son chiffre d’affaires », nous indique un communiqué.

L'analyse (Investir)

Le modèle économique du groupe s’est modifié l’année dernière. La présence s’est accentuée dans la banque, l’assurance et la protection sociale, avec près de 70% de ses ventes. Le groupe s’est également renforcé en Ile-de-France, avec de 52% de son chiffre d’affaires sur Paris (contre 45,8% en 2008) et 45% en région (contre 47,4% en 2008). Les activités en Belgique ne représentent plus que 3,3% du chiffre d’affaires 2009 contre 6,7% en 2008. Les prestations réalisées au forfait  s’établissent en hausse à près de 24% de l’activité du groupe (20,6% en 2008) compte tenu de la signature de plusieurs projets, notamment dans le domaine de la modernisation des systèmes d’information. Les activités d’externalisation progressent de leur côté à 23% contre 19% en 2008. 

Plusieurs facteurs ont plombé les résultats de la SSII en 2009 : la forte pression sur les prix a pesé sur les marges d’une part, l’arrêt brutal de prestations chez deux grands clients en France et en Belgique a fait plonger l’activité d’autre part. 

Malgré une année difficile, la structure financière de Sodifrance est saine et les ratios bilanciels s’améliorent fortement : le gearing (ratio d’endettement net sur capitaux propres) s’établit à 5,8 % contre 39% au 31 décembre 2008 ; les capitaux propres progressent à 15,4 millions d’euros contre 13,7 millions d’euros un an plus tôt. La trésorerie de clôture s’élève au 31 décembre à 5,8 millions d’euros et la dette financière brute baisse à 6,7millions d’euros, soit un endettement net de 0,89 million d’euros. La capitalisation boursière de 14 millions d’euros semble ainsi se situer à son juste prix.

Le cours au moment du conseil : 4.3 €