L'analyse (Investir)

L'activite

 Bongrain réalise 70 % de son chiffre d'affaires avec ses fromages et des marques telles que Caprice des Dieux, Coeur de Lion ou St Môret. Le reste des ventes provient des beurres et crèmes (dont les produits Elle & Vire) et des sous-produits laitiers comme la poudre et le sérum.

L'analyse

 Sans être une banque, Bongrain a vécu un mois de septembre bien noir sur le terrain boursier : jeudi soir, l'action accusait une baisse de près de 19 % depuis le 31 août, date de publication des comptes semestriels. Ces derniers ont montré pourtant une assez bonne résistance dans un contexte d'augmentation des prix du lait, de 10 % en moyenne au premier semestre.

La hausse de 13,2 % du chiffre d'affaires (+ 9,1 % à données comparables), à 1,9 milliard d'euros, reflète une augmentation des prix de vente, mais elle a été tardive. En conséquence, le bénéfice opérationnel a régressé de 7 %, à 60,5 millions, la marge revenant de 3,9 %, à 3,2 %. Pour la seconde moitié de l'année, François Wolfvoski, le directeur général délégué, s'est montré très prudent. Elle devrait souffrir en effet d'une base de comparaison élevée au second semestre 2010, qui avait bénéficié d'une consommation dynamique. Bongrain redoute aussi un attentisme des acheteurs de produits industriels, dont les cours mondiaux ont désormais tendance à baisser, afin de profiter ultérieurement de prix plus bas.