L'analyse (Investir)

L’exercice 2011 s’annonce comme un bon millésime pour Millet Innovation. La société basée à Loriol (Drôme) spécialisée dans le développement, la production et la commercialisation de produits de podologie relève ses prévisions annuelles, après un premier semestre de qualité. Elle table désormais sur un chiffre d’affaires de plus de 16 millions d’euros, contre 15,5 millions précédemment, et un bénéfice net de 1,5 million (+ 15,2 % sur un an).

Après six mois d’activité, la société qui distribue ses produits sous la marque Epitact, affiche une croissance de 9,6 % de ses ventes, à 11,04 millions d'euros, dont environ 6,2 millions sont générés à l’export. Déjà bien implantée en France, Belgique, Suisse, Italie et Portugal, pays matures en termes de ventes, la société a étendu son réseau à l’Espagne et l'Autriche où le démarrage des ventes est qualifié de « très bon ». Poursuivant sur sa lancée, Millet Innovation pourrait, selon le bureau d’études Arkeon Finance, pénétrer de nouveaux marchés comme les pays nordiques et les Pays-Bas. En Allemagne, la situation est plus tendue et les ventes peinent à décoller. Le second semestre est traditionnellement plus faible pour Millet Innovation mais, selon nous, la nouvelle prévision de chiffre d’affaires pourrait être dépassée. En l’état, elle suppose des ventes de seulement 5 millions en deuxième partie d’année, en baisse sur un an. 

Sur le plan de la rentabilité, la hausse du chiffre d’affaires, additionnée à la maîtrise des dépenses de communication, a permis un bond de 37,9 %, à 1,92 million d’euros, du bénéfice d’exploitation semestriel, et de 43,1 %, à 1,27 million, du profit net. Les marges s’établissent à 17,4 % et 11,5 % respectivement, en augmentation de 3,6 points et 2,7 points. Elles sont à la fois supérieures aux attentes des analystes et à celles dégagées sur l’ensemble de l’année 2010. Côté bilan, ça s’améliore également : l’endettement net a fondu de 32,3 %, pour tomber à 1,11 million d’euros, et ne représente plus que 14,1 % des fonds propres.

En Bourse, le titre s’adjuge 9,67 % depuis le début de l’année, ce qui constitue une très belle performance au vu de l’évolution des marchés d’actions. On regrettera simplement la faible liquidité.

Le cours au moment du conseil : 6.69 €