L'analyse (Investir)

Le fabricant du célèbre carré de soie revoit, pour la deuxième fois depuis le début janvier, son objectif annuel de chiffre d’affaires. Hermès International vise désormais une hausse de l’ordre de 12 % de ses ventes à devises constantes pour 2010, contre une fourchette de 10 à 12 % précédemment et 5 % en toute première estimation. Et de préciser, fidèle à sa réputation de groupe prudent, que cet objectif sera atteint sauf « événements conjoncturels qui pourraient modifier sensiblement l'environnement économique. » La prévision d’une marge opérationnelle courante en hausse d’au moins un point par rapport à 2009 est renouvelée.

Ces perspectives font suite à un premier semestre solide. Pour un chiffre d’affaires de 1,07 milliard d’euros, en hausse de 23 % (+ 20 % à taux de change constants), Hermès International a dégagé un résultat opérationnel de 304,5 millions d’euros, en augmentation de 52,4 %. C’est 34,5 millions de plus qu’attendu par le consensus Factset et cela permet à la marge opérationnelle, qui s’était tassée en 2009, de bondir à 28,3 %. Egalement meilleur que prévu, le profit net se situe à 194,6 millions d’euros, contre 175 à 180 millions attendus, en progression de 55,2 %. Cette hausse n’a pas été réalisée au détriment des investissements, qui se sont élevés à 50,7 millions d’euros sur le semestre et ont porté principalement sur le développement du réseau de distribution. Une vingtaine de succursales sera ouverte ou rénovée en 2010, et un nouveau magasin situé rue de Sèvres à Paris sera inauguré en fin d’année. L’accent sera mis sur l’international et notamment la Chine, qui représente désormais 15 % du chiffre d'affaires. Une Maison Hermès doit ouvrir ses portes à Shanghai en 2013 sur près de 2.000 mètres carrés.

Le cours au moment du conseil : 146.95 €