L'analyse (Investir)

Grâce à sa hausse de 5,25 % vendredi à mi-séance, l’action Avenir Finance affiche désormais un bilan boursier positif sur l’année. L’action se négocie à 6,42 euros, ce qui porte la capitalisation boursière de cette société spécialisée dans la gestion privée et la gestion d’actifs à près de 16 millions d’euros.

En comparaison, le chiffre d’affaires de 2011 s’élève à 34,2 millions d’euros, supérieur à l’objectif que s’était fixé la direction. Les deux métiers du groupe contribuent à la croissance de 27 % :  la gestion privée, qui profite notamment de l’offre Internet du portail Sicavonline, a vu ses facturations progresser de 11 % tandis qu’elles se sont appréciées de 41 % dans la gestion d’actifs. Cette dernière a bénéficié d’une activité immobilière dynamique. « L’excellente performance des fonds de performance absolue –AFIM OFP – compense la baisse mécanique de chiffre d’affaires liée à la baisse des marchés d’actions », indique la société.

Avenir Finance se rapproche en 2011 de son niveau d’activité de 2007 (39,4 millions d’euros), avant que n’éclate la crise économique et financière. En 2008, le chiffre d’affaires a chuté de 30 %, et les deux années suivantes, l’activité s’est tant bien que mal maintenue, grappillant 0,7 % en 2009 et reculant de 3 % en 2010. L’exercice écoulé est donc celui du rebond. Et le chiffre d'affaires progressera encore de l’ordre de 27 % en 2012 et 2013. A cet horizon, il atteindra 55 millions d’euros. Un objectif en ligne avec le plan 2015 d’Avenir Finance, qui table à cette échéance sur un chiffre d’affaires de 88 millions. Il sera accompagné d’une progression « très significative » des marges, précise la société, qui ne mentionne plus sa prévision d’une marge opérationnelle de 15 %. Elle n’en récolte pas moins les fruits de plusieurs années de réorganisation (réduction du risque), d'investissements (constitution d'une force de vente) et de partenariats puissants, avec BNP Paribas notamment.

Mais avant cela, Avenir Finance pourrait connaître un petit coup de mou : « Les résultats 2011, en hausse significative, sont pénalisés par la baisse des marchés au second semestre qui coûte un peu plus de 2 points de marge par rapport à l’objectif fixé », prévient la direction. Elle visait, en novembre dernier, une marge opérationnelle de 5 %.

Le cours au moment du conseil : 6.42 €