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AEROWATT : La CDC investira 9 millions d’euros
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Historique infos & conseils
La croissance plombe les résultats annuels
Aérowatt bondit, projet de rapprochement avec KKB
Aerowatt bondit, projet de rapprochement avec KKB
L’augmentation de la puissance installée soutient la croissance
Des pertes au premier semestre malgré la forte progression des ventes
Les faits
La société orléanaise productrice l’électricité verte s’associe à la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) pour créer Aérowatt Energies. Cette entité, qui gèrera les droits de propriété et d’exploitation de plusieurs parcs éoliens et solaires, sera détenue à 65 % par Aérowatt et à 35 % par la CDC, qui investira jusqu’à 9 millions d’euros. Le bras armé de l’Etat injectera dans un premier temps 2,7 millions d’euros pour le développement de cinq centrales, situées en métropole et en Outre-mer (Nouvelle-Calédonie et Guadeloupe).
L’ensemble des opérations envisagées par Aérowatt et la CDC représente une puissance installée potentielle de 60 MW, qui viendra s’ajouter aux 71,8 MW bruts (dont 2,8 MWc dans le photovoltaïque) que la société possédait à fin juin. D’ici à 2013, l’ambition d’Aérowatt reste inchangée : exploiter 400 MW, dont 50 MWc dans le solaire.
L'analyse (Investir)
Aérowatt voulait accélérer la cadence et augmenter ses capacités de production aux Antilles mais surtout en France métropolitaine, où elle réalise moins de 20 % de ses ventes. Ce sera désormais possible grâce au partenariat conclu avec la CDC. Un accord qui lève les inquiétudes des investisseurs sur un éventuel appel au marché à court terme et confirme la volonté d’Aérowatt de trouver d’autres solutions de financement. Toutefois, la CDC n’investira que 9 millions d’euros au total alors que les besoins de la société sont environ cinq fois plus importants. Parallèlement, la dette s’est accrue au premier semestre du fait des investissements. Elle s’élève à 58,2 millions d’euros pour des fonds propres de 25,9 millions d’euros. Les subventions acquises représentent, elles, 60,1 millions.
Côté résultats, la perte nette s’est réduite à mi-parcours, passant de 0,83 à 0,23 million euros. L’Ebitda (un équivalent de l’excédent brut d’exploitation) s’est amélioré de 66 % à 2,8 millions d’euros et le chiffre d’affaires de 34 % à 4,9 millions d’euros. Cette dynamique s’est confirmée au troisième trimestre, avec des ventes en hausse de 22 %. Côté perspectives, Aérowatt anticipe un Ebitda de l’ordre de 7 millions d’euros au titre de l’exercice 2009 contre 4,2 millions en 2008.
L’accord conclu avec la CDC est une bonne nouvelle pour Aérowatt et confirme la volonté de la société de rechercher des solutions alternatives de financement. La perte nette, qui s’est réduite au premier semestre, sera également en baisse sur l’exercice. Gilbert Dupont attend un déficit net de 0,7 million, contre 1,5 million un an plus tôt. On pourra tenter des achats sur la valeur, mais ceux-ci s’entendent à titre très spéculatif.
Le cours au moment du conseil : 15.5 €
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