Les faits

Antevenio, spécialisé dans la publicité et le marketing interactif en Espagne, où il occupe une position de leader, abandonne aujourd’hui à la Bourse de Paris plus de 2% après l’annonce d’une forte baisse du résultat net au premier semestre. Pour un chiffre d’affaires net des remises sur ventes publicitaires pourtant en hausse de 13,8%, à 9,66 millions d’euros, le bénéfice net part du groupe recule de 55,8%, à 0,31 million. Le résultat d’exploitation se contracte, pour sa part, de près de 32%, à 0,83 million, laissant apparaître une dégradation de la rentabilité de 5,9 points, à 8,6%.

Compte tenu de cette publication, Antevenio, dont le bilan reste solide (pas de dettes, une trésorerie à fin juin en hausse à 7,44 millions et des fonds propres de 16,3 millions), révise à la baisse son objectif de rentabilité opérationnelle pour 2010. La société vise désormais une marge comprise dans une fourchette de 9% à 10% contre une rentabilité de plus de 10% précédemment.

L'analyse (Investir)

Les comptes semestriels d’Antevenio subissent l’augmentation des charges d’exploitation, qui comprennent un bond de plus de 40% des frais de personnel (ouverture de filiales en France, Argentine et Grande-Bretagne), relative à la poursuite de ses développements. La hausse des charges d’exploitation doit être analysée au regard du développement des nouvelles activités, dont la contribution au chiffre d’affaires est encore limitée. Avec des facturations de 0,45 million au premier semestre, la contribution au résultat d’exploitation de ces dernières est négative à hauteur de 0,4 million.

Les résultats de la société pâtissent également de l’augmentation des amortissements et des provisions ainsi que de la persistance des taux bas qui viennent plomber les revenus financiers.

Le cours au moment du conseil : 5.27 €