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NETGEM : L'activité a baissé de plus d'un tiers en 2011
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Pour la première fois de son histoire, l’international représente plus de 50 % de l’activité de Netgem. Un relais de croissance non négligeable pour le concepteur français de décodeurs dont le chiffre d’affaires a chuté de 37 % en 2011, à 84,6 millions d’euros.
L'analyse (Investir)
Après le violent décrochage de l’activité au troisième trimestre (- 51 %), la communauté financière s’attendait à un rattrapage des livraisons en fin d’année pour Netgem. Celui-ci a bien eu lieu, mais il a été insuffisant pour permettre à l’activité de croître. Entre septembre et décembre, le chiffre d’affaires baisse de 10 %, ce qui porte à 37 % le repli annuel de l’activité.
A fin décembre, le concepteur de décodeurs affiche un chiffre d’affaires de 84,6 millions d’euros, contre 134,9 millions un an plus tôt. La direction explique cette performance, inférieure non seulement à ses prévisions mais aussi à celle du consensus, par les inondations en Thaïlande qui ont perturbé l’approvisionnement en disques durs. Les conséquences de cet indicent sont chiffrées à 3 millions d’euros, soit 11 % des ventes du quatrième trimestre 2010, et la direction s’attend un impact similaire sur les performances du début de l’année 2012.
Seul point positif de cette publication, Netgem a pour la première fois de son histoire réalisé plus de la moitié de son activité à l’international en 2011 (54,6 %). Et cette proportion devrait encore augmenter. Le français a en effet été choisi début novembre par l’opérateur Netia pour le lancement de l’offre IPTV en Pologne. Il s’est aussi rendu au salon Consumer Electronics Show de Las Vegas pour présenter sa plateforme nCloud, qui permet de partager des contenus multimédias sur les tous les écrans de la maison (télé, ordinateur, tablettes). Si les ventes ont progressé de 20 % à l’international, en France elles ont littéralement chuté (- 60 %, à 38,3 millions), conséquence directe de la fin du partenariat avec SFR, longtemps principal client de Netgem auquel il procurait 90 % de ses revenus.
Concernant les résultats, la direction affirme que son « activité continue d’évoluer de manière rentable, générant une capacité d’investissement élevée ». Certes. Mais les comptes, s’ils resteront positifs au titre de 2011, n’en seront pas moins en baisse significative par rapport à 2010. Ainsi au premier semestre, le résultat opérationnel courant et le profit net ont fondu de près de 68 %, à 8,46 millions et 6,51 millions d’euros respectivement.
En Bourse, le titre perd 1,24 % vendredi matin, à 2,39 euros.
Nous restons à l’écart de la valeur.
Le cours au moment du conseil : 2.39 €
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