L'analyse (Investir)

Latécoère fête Noël avant l'heure. L’équipementier toulousain, spécialisé dans la conception et la fabrication de parties de fuselage et de portes d'avion, annonce avoir trouvé un accord sur le refinancement de la quasi-intégralité de sa dette bancaire (96 %), ainsi que de 60 % de ses obligations convertibles. Homologué le 20 décembre par le tribunal de commerce de Toulouse, cet accord est structuré autour de quatre piliers : la mise en place d’un crédit syndiqué de 319,8 millions d’euros, un contrat d’affacturage d’une durée de quatre ans de 76 millions d’euros, l’extension des lignes de couverture de change existantes et le remboursement par anticipation d’une partie des obligations convertibles. En Bourse, le titre s’envole de 15,80 % à 8,43 euros.

Pour le président du conseil de surveillance, Pierre Gadonneix, cette solution permettra à Latécoère « de mieux valoriser ses atouts industriels dans la perspective réaffirmée de contribuer à la consolidation du secteur dans un horizon de deux à trois ans ». C’est en effet une bouffée d’air pour l’équipementier aéronautique, dont le bilan était plombé, à la fin du premier semestre 2011, par une dette nette de 352,8 millions, face à des capitaux propres de 200,2 millions. Si le bilan était dégradé, le compte de résultats laissait apparaître des performances en amélioration, conséquence des réorganisations mises en œuvre en 2009 et 2010. Pour un chiffre d’affaires en hausse de 20,4 %, à 261,3 millions d’euros, la marge opérationnelle a atteint 7,5 %. Le bénéfice net s’est envolé à 15,5 millions d'euros contre seulement 0,4 million un an plus tôt. Quant au carnet de commandes, il atteint 2,3 milliards d’euros, ce qui représente près de cinq années d’activité.

Le cours au moment du conseil : 8.43 €