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La Bourse de Paris - Les valeurs du jour vendredi (clôture) Deux levées de fonds envisagées pour accroître « significativement » son patrimoine Légère amélioration de l'ANR Des résultats solides au premier semestre Doublement du patrimoine foncier

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* FPF envisage de lever E250-300 millions de fonds propres

* ANR devrait encore perdre environ 5% à fin 2009 ou mi 2010

* La reprise du marché sera lente à cause des banques

par Juliette Rouillon

PARIS, 8 octobre (Reuters) - Foncière Paris France (voir fiche) renoue avec ses ambitions de croissance, espérant retrouver dès 2010 les conditions pour lever des capitaux et investir sur le marché immobilier français, après plus de deux ans de pause.

La société foncière, introduite en Bourse en 2006, envisage de lever 250 à 300 millions d'euros, en deux fois, en 2010 et 2011, en vue d'atteindre son objectif d'un milliard d'euros de patrimoine à l'horizon 2012-2013, ont déclaré jeudi ses dirigeants dans le cadre d'une interview accordée à Reuters.

"On pense pouvoir réaliser un accroissement de taille significatif à partir de 2010, 2011. Nous reprenons notre marche en avant", a déclaré jeudi son P-DG Jean-Paul Dumortier, précisant qu'il pourrait s'agir d'une émission d'actions ou d'obligations remboursables en actions (ORA). "On pense que le marché devrait se rouvrir à la fin du premier semestre 2010."

"Un montant de 250 à 300 millions d'euros de fonds propres supplémentaires serait nécessaire pour atteindre l'objectif du milliard d'euros de patrimoine en 2012-2013", a précisé Didier Brethes, directeur général délégué de la société.

FPF s'attend en effet à une poursuite du rebond des cours de Bourse des foncières, permettant d'effacer d'ici-là leur décote par rapport à leur actif net réévalué (ANR), condition nécessaire pour faire appel au marché dans de bonnes conditions.

A 102 euros, le titre FPF subit encore une décote de 15-20% par rapport à son ANR, qui se situait à 121,70 euros fin juin 2009, contre 134,10 euros fin 2008 et 144,4 euros fin 2007.

"On pense que ce mouvement (de hausse des cours des foncières) va probablement se poursuivre, non pas pour leur qualité intrinsèque, mais essentiellement pour des raisons de baisse des taux d'intérêt", a déclaré Jean-Paul Dumortier.

La foncière avait levé 140 millions d'euros de fonds propres en avril 2007, juste avant le retournement du marché immobilier.

LE BON MOMENT POUR INVESTIR

La crise a ouvert des opportunités d'acquisition à des prix devenus plus "acceptables", a-t-il ajouté, et la foncière envisage d'acquérir des immeubles de bureaux déjà construits et loués à Paris et en proche banlieue, tout en marquant une pause dans ses projets de développement sur un marché des bureaux neufs saturé.

"On considère que c'est le bon moment pour réinvestir et on va le faire dès le début d'année 2010", a déclaré son P-DG, qui vise à maintenir son ratio de dette/valeur des actifs à 40-45%.

Ces acquisitions en vue devraient permettre à la foncière de compenser le plafonnement de ses loyers et l'augmentation de son taux de vacance, attendu à 6-7% mi-2010 contre 4% actuellement.

Foncière Paris France table sur une augmentation de son cash flow par action d'environ 2-3% en 2009 et d'encore un peu en 2010.

Mais la société s'attend à un nouveau recul d'environ 5% de son actif net réévalue (ANR) d'ici fin 2009 ou mi-2010.

En matière de dividende, la foncière va continuer à distribuer les deux tiers de son cash flow, a précisé son P-DG.

PROBLEMES DE FINANCEMENT A MOYEN TERME

En France, bien que le plus dur soit passé et que le secteur semble hors de danger pour l'instant, les problèmes de bilan des banques restent suspendus comme une épée de Damoclès au-dessus du marché immobilier et devraient freiner la reprise des prix et des volumes pendant quelques années, estime Jean-Paul Dumortier.

Le marché français de l'immobilier compte 50 à 60 milliards d'euros de crédits immobiliers en circulation, dont une grosse partie arrivera à échéance en 2012 et 2013", a-t-il souligné.

Or les banques - notamment certaines banques étrangères en difficultés - confrontées à des problèmes de bilan, ne pourront pas renouveler ces prêts immobiliers et risquent de ne pas trouver d'autres banques prêtes à les reprendre, explique-t-il.

"C'est la raison pour laquelle les banques hésitent à financer de nouvelles opérations. (...) Au-delà de 30 millions d'euros, c'est difficile de trouver de l'argent et c'est cher!"

"Tant que l'on n'aura pas trouvé de solution au niveau des crédits titrisés, la pression sera très forte sur les banques et cette pression devrait empêcher les prix de monter, a-t-il dit. "Sur le marché de l'investissement, on va atteindre un étiage à partir de 2010 et après, la remontée sera très progressive."

Le PDG de Foncière Paris France, également président de la Fédération des Sociétés immobilières et foncières (FSIF),juge que le secteur foncier s'est "remarquablement" bien tiré de la crise, grâce à des cessions et des renégociations de dette.

"Il ne devrait pas y avoir de crise majeur, comme on le craignait en début d'année, ni de recapitalisations sauvages, avec d'énormes dilutions comme en Angleterre", a-t-il ajouté.

"Reste le problème du renouvellement des prêts. Mais ce n'est pas pour tout de suite; les problèmes majeurs commenceront en 2011...2012, 2013. D'ici-là, tout a été géré", a-t-il dit.

(Edité par Jean-Michel Bélot)