L'analyse (Investir)

L'activite

 Entrepose Contracting, filiale à 80 % de Vinci, conçoit et réalise des projets industriels complexes dans les hydrocarbures. Le groupe s'est construit une solide réputation dans les solutions de transport et de stockage de pétrole et de gaz dans des conditions difficiles ou sensibles en matière d'environnement. Sa stratégie repose sur la croissance interne, mais aussi sur des acquisitions. La dernière en date lui a permis de créer une nouvelle division, les forages. La société dispose de solides positions en Afrique, en Asie, en Amérique du Sud, au Proche-Orient et en Océanie.

L'analyse

 La récente baisse du titre n'a rien à voir avec la publication des résultats semestriels, par ailleurs de très bonne facture si l'on exclut la Libye, frappée par la révolution. Par prudence, la société a, en effet, décidé d'ajuster à la baisse dans ses comptes la contribution d'un contrat dans le pays. Ainsi, le chiffre d'affaires publié a fléchi de 10,9 %, à 354,4 millions, mais, hors Libye, et à périmètre comparable, il a augmenté de 8,5 %. L'impact sur la rentabilité s'est aussi fait sentir, puisque la marge opérationnelle publiée a reculé de 1,3 point, à 7,4 %, mais hors Libye, elle s'est nettement accrue pour s'établir à 12,7 %. Cette amélioration provient, bien sûr, du bon déroulement des contrats, qui sont par ailleurs très divers : des réservoirs cryogéniques (pour transformer le gaz en liquide et vice versa), à Dunkerque, aux Pays-Bas et en Algérie, des pipelines avec notamment le très gros projet (plus de 800 millions de dollars) en Papouasie-Nouvelle-Guinée pour ExxonMobil ou celui remporté en Indonésie pour Total, des stations de pompages (au Qatar), etc. A ceci s'ajoutent la nouvelle division services (activités d'inspection et de maintenance) qui monte en puissance et la toute dernière branche forages, créée depuis la récente acquisition de la société Geometric Drilling Ltd.