L'analyse (Investir)

La caisse se distingue par ses diversifications dans le capital-investissement, l’immobilier ou à l’étranger (le Crédit Agricole de Belgique). Malgré de bonnes performances d’exploitation, elle a été affectée en 2009 par le doublement du coût du risque. Au premier semestre 2010, elle est la seule caisse cotée à avoir subi un recul des bénéfices (– 13 %). Les dirigeants l’expliquent par un effet de comparaison défavorable et par le coût des couvertures prises contre la hausse des taux. Au total, grâce notamment à une plus-value de cession, nous attendons toujours un bénéfice net annuel stable, à 165 millions. Plusieurs éléments devraient favoriser la caisse par la suite : la couverture de taux, un meilleur rendement des placements ou encore la priorité donnée à l’optimisation des marges après la croissance. Notons enfin qu’une politique de communication active et une éventuelle opération de croissance externe en Belgique pourraient donner un coup de pouce au titre dans les semaines et mois qui viennent.

Le cours au moment du conseil : 18.3 €