Les faits

 L'action du spécialiste de la désensibilisation aux allergies a été entourée cette semaine. Il s'est échangé quotidiennement, au cours des trois premières séances, près de deux fois plus de titres qu'au cours des trois derniers mois.

L'analyse (Investir)

 Stallergènes a affiché une performance supérieure aux attentes. Les ventes ont progressé de 8 % au quatrième trimestre, portant le chiffre d'affaires annuel à 235 millions, soit une progression annuelle de 9 %. Compte tenu de l'impact des faibles saisons polliniques de 2011, la direction a annoncé un objectif prudent d'une croissance située entre 5 % et 7 % pour 2012, accompagnée d'une marge opérationnelle élevée et stable d'environ 20 %.

Au-delà de ces éléments, c'est la nouvelle stratégie du groupe aux Etats-Unis qui a constitué une véritable surprise. Alors que les discussions avec les autorités de santé américaines tardent à aboutir pour le dépôt du dossier d'Oralair, ce comprimé de désensibilisation aux allergies révolutionnaire, déjà commercialisé dans certains pays en Europe, le groupe, désormais détenu par le fonds Ares Life, a annoncé vouloir désormais faire cavalier seul outre-Atlantique. Il estime qu'une force de vente d'une vingtaine de personnes sera suffisante pour conquérir le marché américain. Une stratégie qui contraste avec les promesses de l'ancienne direction qui faisait miroiter un partenariat d'envergure comparable à celui que son unique concurrent, le danois ALK Abello, a noué avec Merck.