CASINO GUICHARD : En progrès sur tous les fronts
29/07/10 à 13:37 - investir.fr | 0 commentaire
- Objectif : 79 €
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l'international retrouve son rôle de moteur au S1 - 29/07/2010 - Dow Jones Casino - Les hypers déçoivent mais Leader Price va mieux - 29/07/2010 - Reuters RO international mieux que prévu -Aurel - 29/07/2010 - Dow Jones Résultat S1 2010 -24% à EUR173 mlns - 29/07/2010 - Dow Jones Résultat S1 2010 -24% à EUR173 mlns - 29/07/2010 - Dow Jones
L'analyse (Investir)
La stratégie de Casino porte ses fruits. Si les ventes globales en France (en organique hors essence) ont augmenté au deuxième trimestre (lire le détail de la publication), c'est notamment grâce au redressement du chiffre d'affaires de Leader Price. La partie n'était pas gagnée d'avance, mais la direction du groupe a frappé fort: baisse de prix et campagne publicitaire ont fait revenir les consommateurs et les magasins rénovés affichent durablement des hausses de ventes à deux chiffres (par rapport à la période précédant les travaux).
La tendance devrait se poursuivre car Casino innove en ajoutant à ses marques propres des marques nationales (les hard-discounters n'ont pas beaucoup de grandes marques de type Coca Cola ou Nutella dans leurs rayons). "Les clients qui partaient dans d'autres enseignes pour compléter leurs courses avec des produits de marque vont pouvoir remplir la totalité de leur panier chez Leader Price", explique Jean-Charles Naouri, qui a négocié avec les fournisseurs de façon à ce que les coûts pour cette enseigne hard-discount n'augmentent pas. Ainsi, le patron du groupe table pour 2010 sur un résultat opérationnel courant (exprimé en euros, non en taux de marge) stable pour Franprix-Leader Price. Il compte aussi sur la stabilité de la rentabilité de toutes ses activités en France cette année, mais comme le chiffre d'affaires va sans doute progresser plus vite, il est possible que le taux de marge opérationnelle soit, lui, en légère baisse sur l'année en France. Tel ne sera pas le cas à l'international (37 % du chiffre d’affaires), où le groupe parvient à faire progresser à la fois ses ventes et son taux de marge (marge de résultat opérationnel courant de 3,9 % au premier semestre 2010 contre 3,5 % à la même période en 2009).
A moyen terme, Casino va probablement monter en puissance au Brésil et effectuer l'opération de mise en valeur de son immobilier en Thaïlande et en Colombie (à l'image de ce qui a été fait en France avec Mercialys), des avancées qui donneront davantage de valeur au titre.
Nous restons acheteurs pour viser 79 euros.
Le cours au moment du conseil : 67.09 €
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