L'analyse (Investir)

Sans surprise, les résultats de Solutions 30 ont fortement reculé au premier semestre 2011. La marge d’exploitation ressort ainsi en forte baisse de 4,6 points, à 3,6% du chiffre d’affaires (+1,5% à 26,7 millions d’euros), bien en dessous de ses niveaux normatifs (9-10%). 

La rentabilité de cette société qui propose des services d’assistance et de dépannage informatique sous forme d’interventions ponctuelles ou de contrats longue durée en régie a subi de plein fouet les conséquences de la révolution tunisienne qui a nécessité de basculer le plateau de prise de rendez-vous au Maroc où Solutions 30 possède désormais deux centres d’appel. Les marges du groupe ont également été rognées par les coûts d’intégration liés à l’acquisition de MPS.

Solutions 30, qui a réalisé trois acquisitions en France durant l’été « dans des conditions très relutives pour ses actionnaires », confirme toutefois son objectif d’une croissance à deux chiffres pour l’ensemble de l’exercice et vise au second semestre « une rentabilité conforme à son niveau historique ».

Les analystes s’accordent également à dire que le second semestre s’annonce sous de meilleurs auspices. Gilbert Dupont, qui vise une marge de 7,1% sur la deuxième partie de l’année, s’attend aussi à ce que la société se rapproche de son niveau historique de rentabilité « étant donné qu’Odyssée, intégrée au 1er juillet, conserve une certaine indépendance opérationnelle et qu’Agémis (acquise fin juillet) est relativement légère ».

De son côté, Arkeon Finance, plus réservé sur la valeur, estime que « malgré un contexte difficile, sur le second semestre, le périmètre historique [du groupe] devrait lui permettre de dégager un meilleur niveau de rentabilité que celui du premier semestre ». Néanmoins, pour le cabinet d’étude, « la rentabilité dégagée par le groupe reste à court-terme impactée par l’intégration des acquisitions ».

Pour Arkeon, il faudra attendre 2013 pour que le groupe, qui subi également la baisse du marché des installations de box chez les particuliers, renoue avec une rentabilité opérationnelle de plus de 8%.

A moyen-terme, Solutions 30 bénéficiera effectivement du soutien des installations de fibre optique et du projet Linky de renouvellement du parc des compteurs électriques ERDF. Ce projet dont le plan de déploiement (entre 2013 et 2020 pour 35 millions de compteurs) a été approuvé par le gouvernement la semaine dernière, « pourrait amener à S30 entre 10 et 15 millions d’euros de chiffre d’affaires par an sur huit ans », chiffre Arkeon. « En 2012, le chiffre d’affaires apporté par ce projet ne sera que d’environ 1 million car seule une phase de test sur 60.000 compteurs est prévue ».

Le cours au moment du conseil : 16.04 €