Les faits

 Le leader mondial du légume élaboré a annoncé un chiffre d'affaires de 461,8 millions d'euros au deuxième trimestre (exercice clos fin juin), en hausse de 1,6 % à périmètre et taux de change constants (pcc). Pour le premier semestre, les facturations à pcc ont augmenté de 2,1 %, à 879,7 millions.

L'analyse (Investir)

 Les analystes financiers attendaient une progression légèrement supérieure des ventes au deuxième trimestre, mais la Bourse n'a pas pour autant sanctionné la valeur. En effet, le ralentissement de la croissance entre le 30 septembre et le 31 décembre (+ 1,6 %, après + 2,5 % entre le 30 juin et le 30 septembre)s'explique surtout par une hausse des ventes moins forte qu'attendu dans la zone Russie-CEI. Des anticipations de commandes au premier trimestre ont entraîné une baisse mécanique de la croissance au deuxième trimestre. La direction précise que la consommation est restée satisfaisante dans cette partie du monde. En Europe (pays de l'Union européenne non compris, les Balkans, 71 % des ventes), les facturations progressent à pcc de 1,8 % sur le semestre. Par catégorie, l'activité légume frais a renoué avec une bonne dynamique (+ 3,6 % au deuxième trimestre), et les conserves (55 % du CA de la zone) restent sur une bonne tendance (+ 1,8 %) grâce à un effet volume et à des hausses de prix négociées en marques de distributeurs. Les produits à la marque ont été renforcés par le lancement de champignons Bonduelle et à des extensions de la gamme vapeur. Le recul (- 0,3 %) des surgelés s'explique par un ralentissement dans la restauration commerciale et collective.

Les perspectives du groupe sont bonnes : l'objectif de rebond du résultat opérationnel, attendu dans une fourchette de 95 à 100 millions d'euros, a été confirmé. Le marché table aussi sur une hausse d'environ 5 % du chiffre d'affaires annuel à pcc, un objectif peut-être un peu ambitieux, mais réalisable. Le groupe bénéficie, en effet, d'une campagne agricole de bien meilleure qualité et de hausses de prix.

Par ailleurs, Bonduelle a profité de la baisse du forint hongrois pour acquérir Kelet-Food (producteur de maïs doux et de pois), une société en liquidation judiciaire. Cette offensive va renforcer les positions du groupe en Europe centrale. L'usine de Kelet-Food est située dans une autre région que les deux autres unités de Bonduelle, ce qui permettra une meilleure répartition des risques agricoles.