L'analyse (Investir)

En ligne avec les attentes. Publiés jeudi matin, les résultats annuels du groupe de services informatiques dirigé par Thierry Breton sont conformes aux objectifs que s’était fixés la direction. Pour 2011, la marge opérationnelle à taux de change et périmètre constants ressort ainsi à 6,2 %, contre 5,9 % en 2010. Et elle devrait encore progresser cette année pour atteindre 6,5 %.

La marge opérationnelle correspond au rapport entre le résultat d'exploitation, de 422,4 millions d’euros en 2011, et le chiffre d'affaires. A 6,81 milliards d’euros, ce dernier, qui intègre sur six mois la division Siemens Solutions and Services, n’affiche qu'une légère hausse de 0,3 % sur une base organique, ce qui traduit la difficulté du groupe, qui pèse 3,6 milliards d’euros en Bourse, à renouer avec une dynamique commerciale forte. Et les perspectives sont plutôt faibles pour 2012. Le groupe de services informatiques, sont les prises de commandes se sont élevées à 14,1 milliards d'euros (soit 1,7 année de chiffre d'affaires) ne s'attend qu’à une « légère croissance organique » de ses ventes. Toutefois, au dernier trimestre 2011, l’activité a connu un léger mieux : les facturations ont progressé de 2,2 % à taux de change et périmètre constants, alors qu’elles étaient en repli de 0,6 % sur les neuf premiers mois de l’année.

Dans le détail, les activités d'infogérance ont généré 2,89 milliards de revenus en 2011, en hausse de 1,7 %, grâce notamment à l’Allemagne (+44,4 %) et au Royaume-Uni (+ 3,5 %). « Les entités opérationnelles (GBU) Europe centrale et de l’est et Amérique du nord ont affiché une croissance à deux chiffres grâce à de nouvelles commandes signées au cours de l’année », précise le groupe dans un communiqué. Hausse similaire, de 1,9 %, dans les services transactionnels de haute technologie, qui affichent un chiffre d’affaire de 1,56 milliard d’euros. En revanche, dans l'intégration de systèmes, les facturations se sont contractées de 2 %, à 1,77 milliard.

Dernière ligne du compte de résultat, le profit net part du groupe a atteint 182 millions d'euros en 2011, contre 116 millions en 2010, soit une hausse de 56,9 %, légèrement inférieure aux prévisions des analystes, mais cela tient à des éléments fiscaux ou financiers.

Le cours au moment du conseil : 43.12 €